问答题甲公司2010年年末的流动资产总额为1200万元，流动负债总额为800万元，股东权益20000万元，负债总额30800万元；2010年的销售收入为5000万元。预计2011年销售收入增长率为25%，为此需要增加净经营长期资产300万元，根据有关情况分析，企业流动资产和流动负债将随销售收入同比例增减，2011年销售净利率为5%，收益留存率为80%。所得税税率为25%。
要求：

问答题预计2011年需要增加的营运资本；

【正确答案】

【答案解析】增加的流动资产=1200×25%=300(万元)
增加的流动负债=800×25%=200(万元)
增加的营运资本=300-200=100(万元)

问答题预计2011年的留存收益增加；

【正确答案】

【答案解析】留存收益增加
=5000×(1+25%)×5%×80%=250(万元)

问答题预计2011年需要的外部融资额；

【正确答案】

【答案解析】需要的外部融资额
=100+300-250=150(万元)

问答题计算2010年年末的流动比率和长期资本负债率；

【正确答案】

【答案解析】流动比率=1200/800=1.5
长期资本负债率
=(30800-800)/(30800-800+20000)×100%
=60%

问答题如果需要增加的外部融资额中，有60%通过发行债券解决，债券面值120元，筹资费为10元/张，发行价格为110元/张，期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。计算债券的税后资本成本；

【正确答案】

【答案解析】110-10=120×8%×(P/A，k，5)+120×(P/F，k，5)
100=9.6×(P/A，k，5)+120×(P/F，k，5)
当k=12%时，9.6×(P/A，12%，5)+120×(P/F，12%，5)=102.69
当k=14%时，9.6×(P/A，14%，5)+120×(P/F，14%，5)=95.28
因此：(100-95.28)/(102.69-95.28)=(k-14%)/(12%-14%)
解得：税前资本成本k=12.73%
税后资本成本
=12.73%×(1-25%)=9.55%

问答题需要增加的外部融资额中。另外的40%通过发行股票解决，发行价格为15元/股，筹资费率为2%，股利固定增长率为4%，预计第一年股利为2元/股，计算发行的普通股的资本成本以及外部融资的加权平均资本成本。

【正确答案】

【答案解析】普通股的资本成本
=2/[15×(1-2%)]×100%+4%=17.61%
加权平均资本成本
=60%×9.55%+40%×17.61%=12.77%