问答题
某项目在分析评估周期内的现金流情况如下：
(1)第1年初和年末分别投资2000万元、1000万元；
(2)第2、3、4年末均获净收益900万元；
(3)第5年末净收益为1900万元。
【问题】
1．试计算方案的内部收益率。
2．简述内部收益率指标的优、缺点。
表6-2 复利系数表
(1)第1年初和年末分别投资2000万元、1000万元；
(2)第2、3、4年末均获净收益900万元；
(3)第5年末净收益为1900万元。
【问题】
1．试计算方案的内部收益率。
2．简述内部收益率指标的优、缺点。
表6-2 复利系数表
i | n | F/P,I,n | P/F,I,n | P/A,I,n |
| 12% | 1 | 1.12 | 0.892 9 | 0.892 9 |
2 | 1.254 4 | 0.797 2 | 1.690 1 | |
3 | 1.404 9 | 0.711 8 | 2.401 8 | |
4 | 1.573 5 | 0.635 5 | 3.037 3 | |
5 | 1.762 3 | 0.567 4 | 3.604 8 | |
15% | 1 | 1.15 | 0.869 9 | 0.869 6 |
2 | 1.322 5 | 0.756 1 | 1.625 7 | |
3 | 1.520 9 | 0.657 5 | 2.283 2 | |
4 | 1.749 | 0.571 8 | 2.855 | |
5 | 2.011 4 | 0.497 2 | 3.352 2 |
【正确答案】1．先取r1=12%，则有：
NPVt-2000-1000(1+12%)-1+900(1+12%)-2+900(1+12%)-3+900(1+12%)-4+1900(1+12%)-5
即：
NPVt=-2000-1900×(1+12%)-1+900×(1+12%)-1+900×(1+12%)-2+900×(1+12%)-3+900×(1+12%)-4+900×(1+12%)-5+1000x(1+12%)-5
=-2000-1900×(P/E，12%，1)+900x(P/A，12%，5)+1000×(P/E，12%，5)=115.21
由于NPV1＞0，故提高折现率，令r1=15%，有：
NPVt=-2000-1900×(P/E，15%,1)+900×(P/A，15%，5)+1000×(P/F，15%，5)
=-138.06
应用线性插值公式，有：
IRR=12%+(15%-12%)
NPVt-2000-1000(1+12%)-1+900(1+12%)-2+900(1+12%)-3+900(1+12%)-4+1900(1+12%)-5
即：
NPVt=-2000-1900×(1+12%)-1+900×(1+12%)-1+900×(1+12%)-2+900×(1+12%)-3+900×(1+12%)-4+900×(1+12%)-5+1000x(1+12%)-5
=-2000-1900×(P/E，12%，1)+900x(P/A，12%，5)+1000×(P/E，12%，5)=115.21
由于NPV1＞0，故提高折现率，令r1=15%，有：
NPVt=-2000-1900×(P/E，15%,1)+900×(P/A，15%，5)+1000×(P/F，15%，5)
=-138.06
应用线性插值公式，有：
IRR=12%+(15%-12%)
【答案解析】