问答题 资料:A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股,净资产200万元,今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下:
年份
1
2
3
税后利润/万元
200
250
200
资本支出/万元
100
500
200
  假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重,但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益,其次是长期借款,必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖增加借款的利息,并且不考虑所得税的影响。增发股份时,每股面值1元,预计发行价格每股2元,假设增发的股份当年不需要支付股利,下一年开始发放股利。
  要求:
  (1)假设维持目前的每股股利,计算各年需要增加的借款和股权资金。
  (2)假设采用剩余股利政策,计算各年需要增加的借款和股权资金。
【正确答案】
【答案解析】采用每股1元的固定股利政策
                                           (单位:万元)
年 份
1
2
3
1.需要资本支出
100
500
200
  税后利润
200
250
200
  股利
100
100
100+110/2=155
2.留存收益补充资金
200-100=100
250-100=150
200-155=45
  需要外部筹资
100-100=0
500-150=350
200-45=155
  长期资本总额
200+100=300
300+500=800
800+200=1000
800×30%=240

1000×30%=300

3.增加长期借款
0
240
60
4.需要增发股权资金
0
350-240=110
155-60=95
  (2)采用剩余股利政策
                                           (单位:万元)
年 份
1
2
3
1.需要资本支出
100
500
200
  税后利润
200
250
200
  可分派利润(或资金不足)
200-100=100
250-500=-250
0
  股利
100
0
0
2.留存收益补充资金
100
0
0
  需要外部筹资
0
250
0
  长期资本总额
200+100=300
300+500=800
800+200=1000
  累计借款上限
800×30%=240
300
3.增加长期借款
0
240
0
4.需要增发股权资金
0
250-240=10
0