问答题
2013年12月，财政部发行第25期国债240亿元，票面年利润5.05%。甲公司持有A、B、C、D四种股票，其β系数为0.88、1.32、1.78、0.66，证券市场组合平均收益率为13.05%。
问题：
根据资本资产定价模型计算：
问题：
根据资本资产定价模型计算：
问答题
如果A股票当前每股市价为31.23元，刚收到上年度派发每股2元的现金股利，预计股利每年增长率5%，试分析甲公司是否应继续持有A股票。
【正确答案】
【答案解析】由题目的条件可知道，每年的股利是以固定的比例进行增长，因此根据股票固定增长模型可得出股票的理论价格。
P=D 0 (1+g)/(r-g)①
P——股票的理论价格
D 0 ——第一期的股利
g——股利增长率
r——证券必要收益率
而r A =R f +[E(R m )-R f ]×β A ②
其中R f ——无风险收益率
β A ——风险溢价系数
E(R m )——市场预期收益率
根据以上公式可得出r A =5.05%+(13.05%-5.05%)×0.88=12.09%
再根据公式①可得出P A =2×(1+5%)/(12.09%-5%)=29.62，而根据题目的条件可得到当期的股票价格为31.23元，说明其实际价格高于其理论价格，因此该股票被高估，应当卖出，以避免股票价格回落的风险。
P=D 0 (1+g)/(r-g)①
P——股票的理论价格
D 0 ——第一期的股利
g——股利增长率
r——证券必要收益率
而r A =R f +[E(R m )-R f ]×β A ②
其中R f ——无风险收益率
β A ——风险溢价系数
E(R m )——市场预期收益率
根据以上公式可得出r A =5.05%+(13.05%-5.05%)×0.88=12.09%
再根据公式①可得出P A =2×(1+5%)/(12.09%-5%)=29.62，而根据题目的条件可得到当期的股票价格为31.23元，说明其实际价格高于其理论价格，因此该股票被高估，应当卖出，以避免股票价格回落的风险。
问答题
目前有两种投资组合方案。方案一：以3:4:3的比例持有A、B、C三种股票；方案二：以2:5:3的比例持有B、C、D三种股票。不考虑风险大小，请问甲公司应选择哪种投资组合并说明理由。
【正确答案】
【答案解析】根据CAMP模型，组合类资产的风险溢价系数应为：
其中β p ——组合资产风险溢价系数
β i ——不同股票的风险溢价系数
W i ——不同股票的权重系数
根据上述公式可得出：
方案一的组合风险溢价系数为：
其方案一证券预期收益率为：
r=R f +[E(R m )-R f ]×β p =5.05%+(13.05%-5.05%)×1.326=15.658%
其方案二的风险溢价系数为：
其中β p ——组合资产风险溢价系数
β i ——不同股票的风险溢价系数
W i ——不同股票的权重系数
根据上述公式可得出：
方案一的组合风险溢价系数为：
其方案一证券预期收益率为：
r=R f +[E(R m )-R f ]×β p =5.05%+(13.05%-5.05%)×1.326=15.658%
其方案二的风险溢价系数为：