【正确答案】欧洲货币市场作为实现国际资本转移的场所，其加速国际贸易的发展，促进国际金融密切联系的作用是其他国际金融市场和转移渠道无法相比、无法替代的。欧洲货币市场是个信用市场，但它仍同远期外汇市场发生着紧密的联系。在一些国际大银行中，欧洲货币交易往往就是通过其外汇业务部门而不是信贷部门进行的。欧洲货币市场与外汇市场的结合，给市场带来了更广阔的活动空间。与此同时，各国际金融中心除了信用评级机构和中央结算体系外，并没有任何正规的金融管理部门实施对欧洲货币市场上金融机构以及它们所进行的信贷业务活动的管理，在这种情况下，如何控制各个金融中心，乃至全球的欧洲货币市场信贷规模是一个重要问题。这个问题全球已经达成了共识：欧洲货币市场并不大量增加金融系统创造货币和信贷的能力。
   例如，一家伦敦银行现持有一家纽约银行的活期存款，它不可能让这笔资金闲置起来。相反，这家银行将其贷放给一家公司或政府单位，或者它将这笔资金“放”到欧洲美元银行同业市场。在前一种交易中，借款人取得在纽约银行的活期存款的所有权，已经发生了信贷扩张。在后一种交易中，另一家银行(如一家巴黎银行)，在美国银行取得资金而没有最后的信贷扩张，这笔存款在到达最终借款人之前可能在许多银行之间周转。而对于这笔存款的最终出路，可能有以下几种情况：
   (1)收款人收到欧洲美元存款后希望把这笔资金兑换成其本国货币从而导致它从欧洲美元市场退出。
   (2)欧洲银行将这笔资金贷给一家公司或政府单位，世界贷款增加。
   (3)贷出的欧洲美元又存入欧洲美元市场，信贷多倍增加。
   可见，第三种情况可以造成欧洲美元市场的信贷膨胀，但这种情况的产生有一个前提，即各国(至少是各国际金融中心所在国)中央银行要允许欧洲美元兑换为它们的货币再存入欧洲美元市场。而这一条件在大多数国家是没有的。一般的，各国中央银行严格区分商业银行的境内业务和境外业务。这也是防止国际游资冲击本国市场的防护堤。
   当然这并不意味着欧洲货币市场没有信用膨胀。由于欧洲货币市场没有准备金规定，只受对借贷资本的需求和贷款机构本身的谨慎态度的限制，信用膨胀的可能性也很大。
   应该认为，一个经济社会越开放，越难进行贷款倍数分析。很难通过欧洲货币的准备金比率和再贷款率确定欧洲货币扩张的固定倍数，而且，欧洲货币市场的增长，并未经历西方传统意义上的倍数扩张过程，它并不存在那种传统意义上的倍数扩张的“货币基础”。所以从欧洲货币的“基础”来确定欧洲货币体系扩张的倍数，也是不科学的，因此，关于欧洲货币市场的信用膨胀程度，目前尚难做出准确的定量结论。
   以上论述说明，欧洲货币市场有一定的信用膨胀问题，但是并没有想像中那么可怕，只要加强管理还是可以控制的。各国应该严格区分境外市场与境内市场业务，防止国际游资扰乱国际金融市场秩序。