问答题
某投资者准备投资购买一种股票，目前股票市场上有三种股票可供选择：
甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元，甲股票的必要收益率为15%；
乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%，乙股票的必要收益率为14%；
丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元，丙股票的必要收益率为12%。
要求：
【正确答案】
【答案解析】甲股票的价值=1.2/15%=8(元)
乙股票的价值=1×(P/F，14%，1)+1.02×(P/F，14%，2)+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×(P/F，14%，2)=9.01(元)
丙股票的价值=1.2/12%=10(元)
因为甲股票目前的市价为9元，高于股票价值，所以投资者不应该购买甲股票；
乙股票目前的市价为8元，低于股票价值，所以投资者应该购买乙股票；
丙股票目前的市价为13元，高于股票的价值，所以投资者不应该购买丙股票。
问答题
| 投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率； |
【正确答案】
【答案解析】假设持有期年均收益率为i，则有：
8=1×(p/F，i，1)+1.02×(P/F，i，2)+1.02×(1+3%)/(i-3%)×(P/F，i，2)
当i=15%时，1×(P/F，15%，1)+1.02×(P/F，15%，2)+1.02×(1+3%)/(15%-3%)×(P/F，15%，2)=8.26(元)
当i=16%时，1×(P/F，16%，1)+1.02×(P/F，16%，2)+1.02×(1+3%)/(16%-3%)×(P/F，16%，2)=7.63(元)
根据内插法：(16%-i)/(16%-15%)=(8-7.63)/(8.26-7.63)
解得：i=15.41%
问答题
| 投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率； |
【正确答案】
【答案解析】8=1×(P/F，i，1)+1.02×(P/F，i，2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F，i，3)
当i=16%时，1×(P/F，16%，1)+1.02×(P/F，16%，2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F，16%，3)=8.06
当i=18%时，1×(P/F，18%，1)+1.02×(P/F，18%，2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F，18%，3)=7.70
根据内插法：(18%-i)/(18%-16%)=(8-7.70)/(8.06-7.70)
解得：i=16.33%
问答题
如果甲股票的β系数为1.4，乙股票的β系数为1.2，投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数。
已知：(P/F，14%，1)=0.8772，(P/F，14%，2)=0.7695，(P/F，14%，3)=0.6750
(P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561，(P/F，15%，3)=0.6575
(P/F，16%，1)=0.8621，(P/F，16%，2)=0.7432．(P/F，16%，3)=0.6407
(P/F，18%，1)=0.8475，(P/F，18%，2)=0.7182，(P/F，18%，3)=0.6086 |
【正确答案】
【答案解析】投资组合的8系数=(200×9)/(200×8+200×9)×1.4+(200×8)/(200×8+200×9)×1.2=1.31