问答题
拟建某工业项目，建设期2年，运营期8年。建设投资第1年投入2100万元，第2年投入 1200万元，全部形成固定资产，固定资产投资方向调节税税率为0，固定资产使用年限为12年，到期预计净残值率为4%，按照平均年限法计算折旧。
建设期贷款1600万元，贷款年利率为6%，运营期8年按照等额本息法偿还。
流动资金投入为350万元，在运营期的前两年投入，运营期末全额回收。流动资金部分为银行贷款，贷款年利率为3.5%，还款方式为运营期内每年末支付利息，项目期末一次性偿还本金。
运营期第1年生产负荷为60%，第2年生产负荷为80%，第3年达产。预计正常生产年份的年营业收入为1800万元，经营成本为700万元。
该行业基准收益率为10%，营业税金及附加税率为6%，企业所得税税率为25%，折线系数取3位小数，其余各项计算保留2位小数，项目的资金投入基础数据，如表3.1.1所示。
{{B}}表3.1.1 建设项目资金投入表{{/B}} 单位：万元
问题1．编制借款还本付息计划表；
2．列式计算运营期各年的总成本费用；
3．编制该项目投资现金流量表及延长表；
4．计算所得税前和所得税后项目投资财务净现值；
5．从财务评价角度分析该项目的可行性及盈利能力。
建设期贷款1600万元，贷款年利率为6%，运营期8年按照等额本息法偿还。
流动资金投入为350万元，在运营期的前两年投入，运营期末全额回收。流动资金部分为银行贷款，贷款年利率为3.5%，还款方式为运营期内每年末支付利息，项目期末一次性偿还本金。
运营期第1年生产负荷为60%，第2年生产负荷为80%，第3年达产。预计正常生产年份的年营业收入为1800万元，经营成本为700万元。
该行业基准收益率为10%，营业税金及附加税率为6%，企业所得税税率为25%，折线系数取3位小数，其余各项计算保留2位小数，项目的资金投入基础数据，如表3.1.1所示。
{{B}}表3.1.1 建设项目资金投入表{{/B}} 单位：万元
|
序号 |
项目 |
年份 | |||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5～10 | |||
|
1 |
建设投资 |
自有资金部分 |
1100 |
600 |
|||
|
贷款（不含贷款利息） |
1000 |
600 |
|||||
|
2 |
流动资金 |
自有资金部分 |
80 |
70 |
|||
|
贷款 |
100 |
1000 |
|||||
2．列式计算运营期各年的总成本费用；
3．编制该项目投资现金流量表及延长表；
4．计算所得税前和所得税后项目投资财务净现值；
5．从财务评价角度分析该项目的可行性及盈利能力。
【正确答案】
【答案解析】问题1
第1年应计利息：(0+1000÷2)×6%万元=30万元
第2年应计利息：(1000+30+600÷2)×6%万元＝79.8万元
建设期贷款利息：(30+79.8)万元=109.8万元
长期借款每年应还本息：(1600+109.8)×(A/P,6%,8)＝275.34万元
{{B}}表3.1.20 某项目借款还本付息计划表{{/B}} 单位：万元
问题2
年折旧费：(1600+109.8)×(1-4%)÷12万元＝136.78万元
第3年总成本费用：(700×60%+136.78+106.09)万元=662.87万元
第4年总成本费用：(700×80%+136.78+99.22)万元=796万元
第5年总成本费用：(700+136.78+88.24)万元=925.02万元
第6年总成本费用：(700+136.78+76.59)万元=913.37万元
第7年总成本费用：(700+136.78+64.24)万元=901.02万元
第8早总成本费用：(700+136.78+51.16)万元=887.94万元
第9年总成本费用：(700+136.78+37.29)万元=874.07万元
第10年总成本费用：(700+136.78+22.59)万元=859.37万元
问题3
{{B}}表3.1.21 项目投资现金流量表及其延长表{{/B}} 单位：万元
固定资产余值：[136.78×(12-8)+(1600+109.8)×4%]万元＝615.51万元
调整所得税：息税前利润(EBIT)×所得税率
息税前利润(EBIT)：营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧费
第3年调整所得税：(1080-64.80-420-136.78)×25%万元＝114.61万元
第4年调整所得税：(1440-86.40-560-136.78)×25%万元＝164.21万元
第5～10年调整所得税：(1800-108-700-136.78)×25%万元＝213.81万元
问题4
所得税前项目投资财务净现值：FNPV=1161.53万元
所得税后项目投资财务净现值；FNPV=327.20万元
问题5
所得税前项目投资财务净现值FNPV＝1161.53万元＞0，所得税后项目投资财务净现值 FNPV＝327.20万元＞O，因此从动态角度分析，项目的盈利能力达到要求，在财务上是可行的。
第1年应计利息：(0+1000÷2)×6%万元=30万元
第2年应计利息：(1000+30+600÷2)×6%万元＝79.8万元
建设期贷款利息：(30+79.8)万元=109.8万元
长期借款每年应还本息：(1600+109.8)×(A/P,6%,8)＝275.34万元
{{B}}表3.1.20 某项目借款还本付息计划表{{/B}} 单位：万元
|
序号 |
项目 |
年份 | |||||||||
|
建设期 |
运营期 | ||||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 | ||
|
1 |
长期借款 |
||||||||||
|
1.1 |
年初累计借款 |
1030 |
1709.80 |
1537.05 |
1353.93 |
1159.83 |
954.08 |
735.98 |
504.80 |
259.75 | |
|
1.2 |
本年新增借款 |
1000 |
600 |
||||||||
|
1.3 |
本年应计利息 |
30 |
79.80 |
102.59 |
92.22 |
81.24 |
69.59 |
57.24 |
44.16 |
30.29 |
15.59 |
|
1.4 |
本年应还本息 |
275.34 |
275.34 |
275.34 |
275.34 |
275.34 |
275.34 |
275.34 |
275.34 | ||
|
1.4.1 |
本年应还本金 |
172.75 |
183.12 |
194.10 |
205.75 |
218.10 |
231.18 |
245.05 |
259.75 | ||
|
1.4.2 |
本年应还利息 |
102.59 |
92.22 |
81.24 |
69.59 |
57.24 |
44.16 |
30.29 |
15.59 | ||
|
2 |
流动资金借款 |
||||||||||
|
2.1 |
年初累计借款 |
100 |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 | |||
|
2.2 |
本年新增借款 |
100 |
100 |
||||||||
|
2.3 |
本年应计利息 |
3.50 |
7.00 |
7.00 |
7.00 |
7.00 |
7.00 |
7.00 |
7.00 | ||
|
2.4 |
本年应还利息 |
3.50 |
7.00 |
7.00 |
7.00 |
7.00 |
7.00 |
7.00 |
7.00 | ||
|
2.5 |
本年应还本金 |
200 | |||||||||
|
3 |
应还利息合计（1.4.2+2.4） |
106.09 |
99.22 |
88.24 |
76.59 |
64.24 |
51.16 |
37.29 |
22.59 | ||
年折旧费：(1600+109.8)×(1-4%)÷12万元＝136.78万元
第3年总成本费用：(700×60%+136.78+106.09)万元=662.87万元
第4年总成本费用：(700×80%+136.78+99.22)万元=796万元
第5年总成本费用：(700+136.78+88.24)万元=925.02万元
第6年总成本费用：(700+136.78+76.59)万元=913.37万元
第7年总成本费用：(700+136.78+64.24)万元=901.02万元
第8早总成本费用：(700+136.78+51.16)万元=887.94万元
第9年总成本费用：(700+136.78+37.29)万元=874.07万元
第10年总成本费用：(700+136.78+22.59)万元=859.37万元
问题3
{{B}}表3.1.21 项目投资现金流量表及其延长表{{/B}} 单位：万元
固定资产余值：[136.78×(12-8)+(1600+109.8)×4%]万元＝615.51万元
调整所得税：息税前利润(EBIT)×所得税率
息税前利润(EBIT)：营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧费
第3年调整所得税：(1080-64.80-420-136.78)×25%万元＝114.61万元
第4年调整所得税：(1440-86.40-560-136.78)×25%万元＝164.21万元
第5～10年调整所得税：(1800-108-700-136.78)×25%万元＝213.81万元
问题4
所得税前项目投资财务净现值：FNPV=1161.53万元
所得税后项目投资财务净现值；FNPV=327.20万元
问题5
所得税前项目投资财务净现值FNPV＝1161.53万元＞0，所得税后项目投资财务净现值 FNPV＝327.20万元＞O，因此从动态角度分析，项目的盈利能力达到要求，在财务上是可行的。