问答题 X房地产开发企业通过“招拍挂”取得一宗土地开发权,该土地性质为住宅用地,项目开发周期为3年。该房地产企业委托一家咨询公司对本项目的市场、方案、效益和风险等进行分析。
1.甲咨询工程师设计了三个互斥开发方案,并依据可比性原则,采用动态分析方法对各方案进行了经济效益比较。
2.乙咨询工程师采用专家调查法预测了3年后的住宅售价平均值:乐观值为7500元/m2,悲观值为4000元/m2,最可能值为5500元/m2
3.丙咨询工程师通过敏感性分析得知项目效益对住宅价格很敏感,当住宅平均售价为5200元/m2时,项目的内部收益率等于开发商期望的最低回报率(12%)。丙咨询工程师分析了不同住宅售价发生的概率,如表3所示。
{{B}} 表3 不同住宅售价及其发生的概率 {{/B}}
情形
售价(元/m2)
发生概率
情形
售价(元/m2)
发生概率
1
6000
0.15
4
5500
0.35
2
4500
0.15
5
4000
0.10
3
7500
0.05
6
5000
0.20
4.丁咨询工程师认为本项目效益好坏除受住宅价格影响外,还受建设投资、融资政策等变量影响,可以采用蒙特卡罗模拟技术评价其风险。
问题:
1.甲咨询工程师在进行方案经济比较时,各方案之间具有可比性,具体包含哪些内容?可以采用哪些动态分析方法进行方案经济比较?
2.根据乙咨询工程师的调查预测,估算3年后住宅售价的期望值和标准差。
3.根据丙咨询工程师的分析,计算本项目满足开发商投资回报要求的概率,并据此评价项目风险大小。
4.丁咨询工程师采用的风险评价技术是否正确?简述理由,并说明采用蒙特卡罗模拟法应注意的问题。
【正确答案】
【答案解析】1.方案比选的可比性原则具体包括:(1)服务年限的可比;(2)计算基础资料的可比性(如价格);(3)设计深度应相同,效益与费用的计算范围应一致;(4)经济计算方法应相同,即选择相同的评价指标。
方案比选的动态分析方法包括:现值比较法、年值比较法、差额投资内部收益率法、最低价格法、效益/费用法。
2.根据题目可知该住宅售价符合三角形分布,则其期望值和方差的计算公式为:

式中:a表示乐观值,b表示悲观值,m表示最可能值,t表示期望值,σ表示标准差。
该住宅售价期望值=(7500+5500×4+4000)元/平方米/6=5583.33元/平方米
该住宅售价标准差=(7500-4000)元/平方米/6=583.33元/平方米
3.按从小到大顺序排列各种售价,计算累计概率(表7)。
{{B}} 表7 累计概率计算表 {{/B}}
售价
发生概率
累计概率
售价
发生概率
累计概率
4000
0.16
0.10
5500
0.35
0.80
4500
0.15
0.25
6000
0.15
0.95
5000
0.20
0.45
7500
0.05
1
要满足开发商投资回报率的要求,住宅的售价应高于5200元/平方米,由上述数据可知:
住宅的售价低于5200元/平方米的概率=0.45+0.35×