问答题 某公司的财务数据如下:
该公司适用的所得税税率为33%,按照该公司目前的管理效率其总资产周转率不低于2次但不会高于3次,按长期借款保护性条款的规定其资产负债率不得超过70%。
单位:万元
年度
2004年
2005年
销售收入
2000
3000
税后利润
100
150
股利
25
30
股东权益
400
600
资产负债率
50%
60%

要求:
(1)计算该公司2004年和2005年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率和权益净利率(凡是涉及资产负债表数据用年末数计算)。
(2)计算该公司2004年和2005年的可持续增长率。
(3)该公司2006年计划实现销售收入3300万元,在不从外部进行股权融资,同时在保持2005年财务政策和销售净利率不变的前提下可否实现?如果该公司2006年计划实现销售收入3900万元,在不从外部进行股权融资,同时保持2005年经营效率和留存收益率不变的前提下可否实现?
(4)假设2006年计划的销售增长率为40%,同时在保持2005年留存收益率和经营效率不变的前提下,计算2006年超高速增长增加的销售收入、增加的资金投入,以及通过负债和留存收益实现的新增资金。
【正确答案】
【答案解析】(1)
年度
2004年
2005年
销售净利率
5%
5%
总资产周转率
2.5次
2次
权益乘数
2
2.5
收益留存率
78%
80%
权益净利率
25%
25%

(2)2004年的可持续增长率
或2004年的可持续增长率=5%×2.5×2×75%/(1-5%×2.5×2×75%)=23.08%
2005年的可持续增长率