某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来3年进入成长期，净利润第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%，第4年增长率下滑到5%并将持续下去。
该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：

问答题假设投资人要求的报酬率为9%，计算股票的价值(精确到0.01元)；

【正确答案】

【答案解析】第1年每股股利=2×(1+14%)=2.28(元)
第2年每股股利=2.28×(1+14%)=2.6(元)
第3年每股股利=2.6×(1+8%)=2.81(元)
第4年每股股利=2.81×(1+5%)=2.95(元)
…
股票价值计算方法一：
P=2.28×(P/F，9%，1)+2.6×(P/F，9%，2)+2.81/(9%-5%)×(P/F，9%，2)=63.41(元)
股票价值计算方法二：
P=2.28×(P/F，9%，1)+2.6×(P/F，9%，2)+2.81×(P/F，9%，3)+2.81×(1+5%)/(9%-5%)×(P/F，9%，3)=63.41(元)

问答题如果股票的价格为55.55元，计算股票的预期报酬率(精确到1%)。

【正确答案】

【答案解析】由于按9%的预期报酬率计算，其股票价值为63.41元，所以市价为55.55元时预期报酬率应该高于9%，故用10%开始测试：
P=2.28×(P/F，10%，1)+2.6×(P/F，10%，2)+2.81/(10%-5%)×(P/F，10%，2)=50.67(元)
所以，9%＜预期报酬率＜10%，采用内插法：
(预期报酬率-9%)/(10%-9%)=(55.55-63.41)/(50.67-63.41)
因此，预期报酬率为9.62%。