问答题
要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。
要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。
某公司2008年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)：
预计2009～2010年的销售收入增长率为10%，2011年及以后销售收入增长率降低为8%。假设今后保持2008年的年末各项资产的周转率和资本结构(金融负债和股东权益)不变，经营流动负债和经营长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税率均为25%，不考虑折旧和摊销。企业的融资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，不足部分考虑增发普通股，剩余部分全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率以及计息方式均保持2008年的水平不变。目前至2010年加权平均资本成本为15%，2011年及以后年度降低为12%。
要求：
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利润表及利润分配表数据 |
2008年 |
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营业收入 |
30000 |
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营业成本 |
22500 |
|
销售费用及管理费用 |
3000 |
|
息税前经营利润 |
4500 |
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利息费用(用年末长期借款余额计算，年利率为8%) |
360 |
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税前利润 |
4140 |
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所得税 |
1035 |
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净利润 |
3105 |
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年初未分配利润 |
95 |
|
可供分配利润 |
3200 |
|
股利 |
700 |
|
年末未分配利润 |
2500 |
|
项目 |
2007末 |
|
经营资产： |
|
|
经营现金 |
1000 |
|
经营营运资本 |
11000 |
|
经营流动资产 |
11000 |
|
经营流动负债 |
1000 |
|
经营长期资产 |
3000 |
|
经营长期负债 |
2000 |
|
净经营长期资产 |
1000 |
|
净经营资产总计 |
12000 |
|
金融负债： |
|
|
长期借款 |
4500 |
|
金融负债合计 |
4500 |
|
股本 |
5000 |
|
年末未分配利润 |
2500 |
|
股东权益合计 |
7500 |
|
净负债及股东权益 |
12000 |
要求：
问答题
编制完成2009～2011年的预计报表数据，直接填入下表。
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【正确答案】
【答案解析】编制完成2009～2011年的预计报表数据如下。
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利润表及利润分配表数据 |
2009年 |
2010年 |
2011年 |
|
营业收入 |
33000 |
36300 |
39204 |
|
营业成本 |
24750 |
27225 |
29403 |
|
销售费用及管理费用 |
3300 |
3630 |
3920.4 |
|
息税前经营利润 |
4950 |
5445 |
5880.6 |
|
利息费用(用年末长期借款余额计算，年利率为8%) |
396 |
435.6 |
470.45 |
|
税前利润 |
4554 |
5009.4 |
5410.15 |
|
所得税 |
1138.5 |
1252.35 |
1352.54 |
|
净利润 |
3415.5 |
3757.05 |
4057.61 |
|
年初未分配利润 |
2500 |
3250 |
4075 |
|
可供分配利润 |
5915.5 |
7007.05 |
8132.61 |
|
股利 |
2665.5 |
2932.05 |
3331.61 |
|
年末未分配利润 |
3250 |
4075 |
4801 |
|
项目 |
|||
|
经营资产： |
|||
|
经营现金 |
1100 |
1210 |
1306.8 |
|
经营流动资产 |
12100 |
13310 |
14374.8 |
|
经营流动负债 |
1100 |
1210 |
1306.8 |
|
经营运营资本 |
12100 |
13310 |
14374.8 |
|
经营长期资产 |
3300 |
3630 |
3920.4 |
|
经营簪期负债 |
2200 |
2420 |
2613.6 |
|
净经营长期资产 |
1100 |
1210 |
1306.8 |
|
净经营资产总计 |
13200 |
14520 |
15681.6 |
|
金融负债： |
|||
|
长期借款 |
4950 |
5445 |
5880.6 |
|
金融负债合计 |
4950 |
5445 |
5880.6 |
|
股本 |
5000 |
5000 |
5000 |
|
年末未分柄利润 |
3250 |
4075 |
4801 |
|
股东权益合计 |
8250 |
9075 |
9801 |
|
净负债及股东权益 |
13200 |
14520 |
15681.6 |
问答题
| 根据现金流量折现法计算该公司的实体价值。 |
【正确答案】
【答案解析】2009年的息前税后经营利润=息税前经营利润×(1-所得税税率)
=4950×(1-25%)
=3712.5(万元)
不考虑折旧和摊销，则经营现金毛流量=息前税后经营利润=3712.5(万元)
2009年经营现金净流量=经营现金毛流量-经营营运资本增加
=3712.5-(12100-11000)
=2612.5(万元)
2009年实体自由现金流量=经营现金净流量-资本支出
=2612.5-(1100-1000)
=2512.5(万元)
同理算得2010年实体自由现金流量=2763.75(万元)
2011年实体自由现金流量=3248.85(万元)
问答题
| 根据经济利润法计算该公司的价值。 |
【正确答案】
【答案解析】经济利润=息前税后经营利润-全部资本费用
=息前税后经营利润-年初净经营资产×加权平均资本成本
2009年经济利润=3712.5-12000×15%=1912.5(万元)
2010年经济利润=5445×(1-25%)-13200×15%=2103.75(万元)
2011年经济利润=5880.6×(1-25%)-14520×12%=2668.05