问答题
贝克曼工程正在考虑进行资本结构的调整。公司目前负债规模2000万元，负债利率8％，当前发行在外的股份为200万股，每股价格为40元。该公司是一家零增长的公司，将利润全部作为红利分配。公司的EBIT、为1493．3万元，税率为40％。无风险利率为6％，市场风险溢价为4％。公司考虑将负债率提高到40％(按市场价值计算)，并利用增加的负债资金回购股票。如果增加负债，贝克曼公司需要将旧债全部赎回，替换为利率9％的新债。公司当前的贝塔系数β=1。
问答题
如果贝克曼公司没有负债，贝塔系数是多少?
【正确答案】正确答案：有负债时，根据CAPM模型，R
EL
=R
f
＋β(R
M
－R
f
)=60％+1×4％=10％ 根据有公司所得税的MM定理Ⅱ，R
EL
=R
EU
+
×(R
EU
－R
D
)×(1一T)=R
EU
+
×(R
EU
－R
D
)×(1一T)=R
EU
+
【答案解析】
问答题
如果公司负债比率提高到40％，公司的贝塔系数会变成多少?并求此时的股权资本成本。
【正确答案】正确答案：因为如果增加负债，公司需要将旧债全部赎回，并利用增加的负债资金回购股票，满足负债率为40％。 R
EL
=R
EU
＋
×(R
EU
－R
D
)×(1一T)=9．74％+
×(R
EU
－R
D
)×(1一T)=9．74％+
【答案解析】
问答题
当负债率提高到40％时，求公司的WACC和公司总价值。
【正确答案】正确答案：WACC=40％×9％×(1－40％)+60％×9．77％=8．1816％ 使用WACC法估算公司价值，PV=
【答案解析】