问答题
甲公司是一家制造业企业，信用级别为A级，目前没有上市债券。为投资新产品项目，公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资，公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率。
2012年1月1日，公司收集了当时上市交易的3种A级公司债券及与这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息。
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A级公司
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政府馈券
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发债公司
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到期日
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到期收益率
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到期日
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到期收益率
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X公司
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2016.5.1
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7.5%
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2016.6.8
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4.5%
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Y公司
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2017.1.5
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7.9%
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2017.1.10
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5%
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Z公司
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2018.1.3
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8.3%
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2018.2.20
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5.26%
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2012年7月1日，本公司发行该债券，该债券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期，发行当天的等风险投资市场报酬率为10%。
要求：
问答题
计算2012年1月1日，A级公司债券的平均信用风险补偿率，并确定甲公司拟发行债券的票面利率。
【正确答案】
【答案解析】平均信用风险补偿率=[(7.5%-4.5%)+(7.9%-5%)+(8.3%-5.2%)]/3=3%。
选择到期日与公司债券相同或相近的政府债券的到期收益率估计无风险利率，无风险利率=5%。
税前债务成本=无风险利率+公司债券的平均风险补偿率=5%+3%=8%。
拟发行债券的票面利率=税前债务成本=8%。
问答题
计算2012年7月1日，甲公司债券的发行价格。
【正确答案】
【答案解析】2012年7月1日甲公司债券的发行价格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=924.16(元)。
问答题
2014年7月1日，A投资人在二级市场上以970元购买了甲公司债券，并计划持有至到期。投资当天等风险投资市场报酬率为9%，计算A投资人的到期收益率，并据此判断该债券价格是否合理。
【正确答案】
【答案解析】假设A投资人的到期收益率为i，
则有：1000×8%×(P/A，i，3)+1000×(P/F，i，3)=970(元)。
当i=9%，1000×8%×(P/A，9%，3)+1000×(P/F，9%，3)=974.70(元)；
当i=10%，1000×8%×(P/A，10%，3)+1000×(P/F，10%，3)=950.25(元)；
(i-9%)/(10%-9%)=(970-974.70)/(950.25-974.70)
求得，i=9.19%。
由于到期收益率高于投资当天等风险投资市场报酬率9%，所以该债券购买价格合理。