变相公开发行证券的特征包括：①非公开发行股票及其股权转让， 若采用广告、公告、广播、电话、传真、信函、推介会、说明会、网络、短 信、公开劝诱等公开方式或变相公开方式向社会公众发行的，则构成变相公开 发行股票；②公司股东自行或委托他人以公开方式向社会公众转让股票，亦构 成变相公开发行股票；③向特定对象转让股票，未经证监会核准，转让后公司股东累计超过 200 人的，亦构成变相公开发行股票。