通货膨胀的经济效应主要包括再分配效应和产出效应。
（1）通货膨胀的再分配效应
① 通货膨胀将降低固定收入阶层的实际收入水平。即使就业工人的货币工资能与物价同比例增长，在累进所得税下，货币收入增加使他们进入更高的纳税等级。因此，通货膨胀是不利于靠固定的货币收入维持生活的人的。但那些靠变动收入维持生活的人，则会从通货膨胀中得益。
② 通货膨胀对储蓄者不利。随着价格的上涨，存款的实际价值或购买力就会降低。
③ 通货膨胀还可以在债务人和债权人之间发生收入再分配的作用。具体地说，通货膨胀靠牺牲债权人的利益而使债务人获利。
此外，由于居民户往往同时是收入获得者、金融证券的持有者和实际财产（不动产）的所有者，因而通货膨胀对他们的影响可以相互抵消。
（2）通货膨胀的产出效应
实际上，国民经济的产出水平随着价格水平的变化而变化，可能出现如下三种情况：
① 随着通货膨胀出现，产出增加。这是由于需求拉动的通货膨 胀的刺激，促进了产出水平的提高。在这种条件下，产品的价格会跑 到工资和其他资源的价格的前面，由此扩大企业的利润；刺激企业扩 大生产，从而减少失业，增加国民产出的效果。
② 成本推动的通货膨胀引致失业增加、产出和就业的下降。假 定在原需求水平上，经济实现了充分就业和物价稳定，如果发生成本推动的通货膨胀，则原来总需求所能购买的实际产品的数量将会减少。也就是说，当成本推动的压力抬高物价水平时，既定的总需求只能是在市场上支持一个较小的实际产出。所以，实际产出会下降，失业会上升。
第一、二两种情况只是在短期内有效，在长期，上述影响产量和 就业的因素都会消失。
③ 超级通货膨胀导致经济崩溃。储蓄和投资都会减少，使经济 增长率下降，企业增加生产和扩大就业的积极性逐渐丧失，生产收 缩。当出现恶性通货膨胀时，会导致许多经济行为无法实现，市场经 济机制也无法再正常运行，会产生大规模的经济混乱。