A公司是一家上市公司，该公司2015年和2016年的主要财务数据以及2017年的财务计划数据如下表所示：(单位：万元)
| 项 目 | 2015年实际 | 2016年实际 | 2017年计划 |
| 营业收入 | 1000 | 1411.80 | 1455.28 |
| 净利润 | 200 | 211.77 | 116.42 |
| 股利 | 100 | 105.89 | 58.21 |
| 本年利润留存 | 100 | 105.88 | 58.21 |
| 总资产 | 1000 | 1764.75 | 2910.56 |
| 负债 | 400 | 1058.87 | 1746.47 |
| 股本 | 500 | 500 | 900 |
| 年末未分配利润 | 100 | 205.88 | 264.09 |
| 股东权益 | 600 | 705.88 | 1164.09 |
假设公司产品的市场前景很好，营业收入可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
要求：
问答题
计算该公司上述3年的期末总资产周转率、营业净利率、期末权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2016年和2017年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程)。
| 项 目 | 2015年实际 | 2016年实际 | 2017年计划 |
| 期末总资产周转率 | | | |
| 营业净利率 | | | |
| 期末权益乘数 | | | |
| 利润留存率 | | | |
| 可持续增长率 | | | |
| 权益净利率 | | | |
| 销售增长率 | | | |
【正确答案】
【答案解析】税后利息费用=金融损失×(1-所得税税率)=(45+5-8)×(1-25%)=31.5(万元)
2016年：
税前经营利润=561+59+11-6=625(万元)税后经营净利润=税前经营利润×(1-所得税税率)=625×(1-25%)=468.75(万元)
税后利息费用=金融损失×(1-所得税税率)=(59+11-6)×(1-25%)=48(万元)
| 项 目 | 2015年实际 | 2016年实际 | 2017年计划 |
| 期末总资产周转率 | 1 | 0.80 | 0.50 |
| 营业净利率 | 20% | 15% | 8% |
| 期末权益乘数 | 1.67 | 2.50 | 2.50 |
| 利润留存率 | 50% | 50% | 50% |
| 可持续增长率 | 20% | 17.65% | 5.26% |
| 权益净利率 | 33.40% | 30.00% | 10.00% |
| 销售增长率 | — | 41.18% | 3.08% |
问答题
指出2016年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。
【正确答案】
【答案解析】2016年可持续增长率17.65%与2015年可持续增长率20%相比，下降了2.35个百分点。其原因是：经营效率下降(期末总资产周转率由1次降低为0.8次；营业净利率由20%降低为15%)；财务政策中，在利润留存率保持50%不变的前提下，期末权益乘数增加，即资产负债率提高。经营效率和财务政策的共同改变，导致可持续增长率降低。
问答题
指出2016年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。
【正确答案】
【答案解析】主要通过留存收益增加105.88万元和负债增加658.87万元筹集所需资金。财务政策方面：利润留存率保持50%不变，期末权益乘数提高近50%([(2.5-1.67)/1.67=49.70%])。
问答题
假设2017年预计的经营效率是符合实际的，指出2017年的财务政策有无不当之处。
【正确答案】
【答案解析】由于该公司以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度，而权益净利率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数，假设2017年预计的经营效率是符合实际的，即营业净利率和总资产周转率是符合实际的，2017年计划的权益乘数为2.5，即资产负债率为60%，没有超过贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%的限制，因此，该公司2017年的财务政策并无不当之处。
【正确答案】
【答案解析】提高权益净利率的途径包括：提高总资产周转率、营业净利率或提高资产负债率。但该公司目前的资产负债率已达到60%，限于贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%的要求，所以，该公司今年提高权益净利率的可行途径有：提高营业净利率和提高总资产周转率。
[提示] 解答本题的关键：一是掌握可持续增长率的计算；二是熟悉杜邦分析体系的框架结构；三是经营效率和财务政策具体包括哪些指标；四是注意贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%的限制。