市场失灵论是新古典学派关于公共养老金制度起源的一种解释。 这种观点认为， 由于保险不仅仅是由一些特定的保险公司提供的， 还包括那些同意为需求各异的雇员提供支付长期稳定的工资的雇主的缴费， 而这些缴费是无法利用市场机制来筹集的， 因此必须由国家进行管理。 市场往往在以下领域失灵： ①收入分配缺陷； ②通货膨胀风险； ③信息不完备性； ④商业保险的市场失灵。 在这些市场“看不见的手” 无法增进公共利益的地方，需要通过政府“看得见的手” 加以弥补。