问答题 以下是简化的A公司2002年度的资产负债表和利润表。
   
表5-4 资产负债表
　　　　　单位：万元
项 目 年初 年末 项 目 年初 年末
流动资产合计 280 320 流动负债 90 100
应收账款 100 110 长期负债 100 120
其他速动资产 60 80 负债合计 190 220
存货 120 130 股东权益 310 330
长期资产 220 230 权益合计 500 550
资产总计 500 550
表5-5 利润表
　　单位：万元
项 目 本年累计
一、销售收入 14000
销售成本 9800
销售税金 1400
销售费用 200
管理费用 520
财务费用 19
二、营业利润  
投资收益 21
营业外收支净额 -12
三、利润总额  
所得税(33/%)  
四、净利润  
表5-6 财务比率表
比率 2001年 2002年
流动比率(/%)    
速动比率(/%)    
资产负债率(/%)    
已获利息倍数 120  
平均收现期(天) 5  
存货周转次数 70  
流动资产周转次数 42  
总资产周转次数 24  
销售毛利率(/%) 35  
销售净利率(/%) 12  
资产净利率(/%) 288  
权益乘数 1.58  
权益净利率(/%)    

   公司2002年初发行在外的普通股为200万股(每股面值1元，市价12元)，优先股40万股(每股面值2元，按面值10/%支付股利，每半年支付一次股利，按一年股利的1/2支付)。2002年7月5日按优先股1：2的比例全部转化为普通股。10月15日购回股票24万股。本年末宣告分派普通股现金股利1382.4万元。
   要求：
【正确答案】营业利润=14000-9800-1400-200-520-19=2061(万元)
   利润总额=2061+21-12=2070(万元)
   所得税=2070×0.33=683.1(万元)
   净利润=2070-683.1=1386.9(万元)
   
表5-2
比率 2001年 2002年
流动比率
速动比率
资产负债率(/%)
已获利息倍数
平均收现期
存货周转次数
流动资产周转次数
总资产周转次数
销售毛利率(/%)
销售净利率(/%)
资产净利率(/%)
权益乘数
权益净利率(/%)		 3.11
1.78
38
120
70
42
24
35
12
288
1.58
455.04		 3.2
1.9
40
109.5
2.7
78.4
46.67
26.67
30
9.91
264.17
1.64
433.45
【答案解析】
【正确答案】2002年权益净利率与2001年权益净利率相比降低了21.59/%
   权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
   2001年权益净利率=12/%×24×1.58=455.04/%
   置换销售净利率：9.91/%×24×1.58=375.79/%
   置换总资产周转次数：9.91/%×26.67×1.58=417.59/%
   置换权益乘数：9.91/%×26.67×1.64=433.45/%
   375.79/%-455.04/%=-79.25/%，
   所以由于销售净利率降低导致权益净利率降低79.25/%。
   417.59/%-375.79/%=41.8/%，
   所以资产周转率提高使得权益净利率提高41.8/%。
   433.45/%-417.59/%=15.86/%，
   所以由于权益乘数提高使得权益净利率提高15.86/%。
   可见，权益净利率降低的原因关键在于销售净利率的降低。其中权益乘数增大表明负债增多，总资产周转率提高表明公司资产使用效率提高，但是负债增多的杠杆作用和总资产周转率提高所带来的收益不足以弥补销售净利率下降造成的损失。销售净利率的变动一般来讲与售价、成本和费用有关，结合销售毛利率的变动，可以看出售价和成本变动是造成公司销售净利率下降的主要原因，应对它们进一步调查。
【答案解析】