问答题
某地拟新建一个制药项目。根据预可行性研究提供的工艺设备清单和询价资料，估算该项目主厂房设备投资*4200万元，主厂房的建筑工程费占设备投资的18%，安装工程费占设备投资的12%，其他工程费用按设备(含安装)和厂房投资系数法进行估算，有关系数见表 4-3。上述各项费用均形成企业固定资产。
{{B}} 表4-3 其他工程费用系数表 {{/B}}
预计建设期物价平均上涨率3%，基本预备费率为10%。建设期2年，建设投资第1年投入60%，第2年投入40%。 本项目的资金来源为自有资金和贷款，贷款本金为6000万元，年利率为6%。每年贷款比例与建设资金投入比例相同，且在各年中均衡发放。与银行约定，从生产期的第1年开始，按5年等额还本付息方式还款。固定资产折旧年限为8年，按平均年限法计算折旧，预计净残值率为5%，在生产期末回收固定资产余值。 项目生产期为8年，流动资金总额为500万元，全部源于自有资金。生产期第1年年初投入流动资金总额的30%，其余70%于该年年末投入。流动资金在计算期末全部回收。预计生产期各年的经营成本均为2000万元(不含增值税进项税额)，销售收入(不含增值税销项税额)在生产期第1年为4000万元，第2～8年均为5500万元。营业税金及附加占销售收入的比例为5%，所得税税率为33%，行业基准收益率ic=15%。复利系数见表4-4。
{{B}} 表4-4 复利系数表 {{/B}}
[问题]
1．估算该项目的建设投资。
2．计算建设期利息以及还款期第1年的还本额和付息额。
3．计算固定资产净残值、各年折旧额(要求列出计算式)。
4．编制项目投资现金流量表(将相关数据直接填入表4-5中)。计算项目投资税后财务净现值，并评价本项目在财务上是否可行。
{{B}} 表4-3 其他工程费用系数表 {{/B}}
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辅助 |
公用工程 |
服务性工程 |
环境保护工程 |
总图运输工程 |
工程建设其他费 |
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9% |
12% |
0.7% |
2.8% |
1.5% |
32% |
{{B}} 表4-4 复利系数表 {{/B}}
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i |
n |
F/P,i,n |
P/F,i,n |
P/A,i,n |
A/P,i,n |
|
15% |
1 |
1.1500 |
0.8696 |
0.8696 |
1.1500 |
|
2 |
1.3225 |
0.7561 |
1.6257 |
0.6151 | |
|
3 |
1.5209 |
0.6575 |
2.2832 |
0.4380 | |
|
4 |
1.7490 |
0.5718 |
2.8550 |
0.3503 | |
|
5 |
2.0114 |
0.4972 |
3.3522 |
0.2983 | |
|
6 |
2.3131 |
0.4323 |
3.7845 |
0.2642 | |
|
7 |
2.6600 |
0.3759 |
4.1604 |
0.2404 | |
|
8 |
3.0590 |
0.3269 |
4.4873 |
0.2229 | |
|
9 |
3.5189 |
0.2843 |
4.7716 |
0.2096 | |
|
10 |
4.0456 |
0.2472 |
5.0188 |
0.1993 |
1．估算该项目的建设投资。
2．计算建设期利息以及还款期第1年的还本额和付息额。
3．计算固定资产净残值、各年折旧额(要求列出计算式)。
4．编制项目投资现金流量表(将相关数据直接填入表4-5中)。计算项目投资税后财务净现值，并评价本项目在财务上是否可行。
【正确答案】
【答案解析】先采用比例估算法估算主厂房的建筑工程费和安装工程费，再用设备及厂房系数法估算其他工程费用。
(1) 主厂房的建筑工程费=4200万元×18%=756万元
主厂房的安装工程费=4200万元×12%=504万元
主厂房的工程费用=(4200+756+504)万元=5460万元
(2) 其他工程的工程费用=5460万元×(9%+12%+0.7%+2.8%+1.5%)=1419.6万元
(3) 工程费用=(5460+1419.6)万元=6879.6万元
(4) 工程建设其他费用=5460万元×32%=1747.2万元
(5) 基本预备费=(6879.6+1747.2)万元×10%=862.68万元
涨价预备费=
该项目建设期2年，第一年投入60%，第二年投入40%：
第一年的涨价预备费=6879.6万元×60%×[(1+3%)-1]=123.83万元
第二年的涨价预备费=6879.6万元×40%×[(1+3%)2-1]=167.59万元
涨价预备费=(123.83+167.59)万元=291.42万元
(6) 建设投资=(6879.6+1747.2+862.68+291.42)万元=9780.9
2．贷款年中均衡发生，采用复利计算：
建设期第一年利息=(6000×60%)万元÷2×6%=108万元
建设期第二年利息=(6000×60%+108+6000×40%÷2)万元×6%=294.48万元
建设期利息=(108+294.48)万元=402.48万元
还款第一年年初的借款本息累计=(6000+402.48)万元=6402.48万元，采用等额还本付息方式：
每年还本付息额=6402.48万元×(A/P，6%，5)=1519.95万元
还款期第一年付息=6402.48万元×6%=384.15万元
还款期第一年还本=(1519.95-384.15)万元=1135.8万元
3．固定资产原值=建设投资+建设期利息=(9780.9+402.48)万元=10183.38万元
净残值=10183.38万元×5%=509.17万元
采用平均年限法，则年折旧额=(10183.38-509.17)万元÷8=1209.28万元
4．将题目所给数据和计算数据填入表4-9中：
其中：①建设投资建设期第1年投入=9780.9万元×60%=5868.54万元；
建设期第2年投入=9780.9万元×40%=3912.36万元。
②流动资金生产期第1年年初投入=500万元×30%=150万元，填入表中第2年一格。
生产期第1年年末投入=(500-150)万元=350万元，填入表中第3年一格。
③营业税金及附加=销售收入×5%。
④调整所得税=息税前利润×所得税率
=(销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加)×所得税率
以生产期第1年为例，其他依此类推：
每年折旧额=
调整所得税=(4000-2000-1161.48-200)万元×33%=210.71万元
利用公式FNPV=，查复利系数表得：
项目税后财务净现值=-5868.54×(P/F，15%，1)-4062.36×(P/F，15%，2)+
1239.29×(P/F，15%，3)+2544.04×(P/A，15%，6)×
(P/F，15%，3)+3553.21×(P/F，15%，10)
=-151.29万元
因FNPV≤0，所以该项目在财务上不可行。
(1) 主厂房的建筑工程费=4200万元×18%=756万元
主厂房的安装工程费=4200万元×12%=504万元
主厂房的工程费用=(4200+756+504)万元=5460万元
(2) 其他工程的工程费用=5460万元×(9%+12%+0.7%+2.8%+1.5%)=1419.6万元
(3) 工程费用=(5460+1419.6)万元=6879.6万元
(4) 工程建设其他费用=5460万元×32%=1747.2万元
(5) 基本预备费=(6879.6+1747.2)万元×10%=862.68万元
涨价预备费=
该项目建设期2年，第一年投入60%，第二年投入40%：
第一年的涨价预备费=6879.6万元×60%×[(1+3%)-1]=123.83万元
第二年的涨价预备费=6879.6万元×40%×[(1+3%)2-1]=167.59万元
涨价预备费=(123.83+167.59)万元=291.42万元
(6) 建设投资=(6879.6+1747.2+862.68+291.42)万元=9780.9
2．贷款年中均衡发生，采用复利计算：
建设期第一年利息=(6000×60%)万元÷2×6%=108万元
建设期第二年利息=(6000×60%+108+6000×40%÷2)万元×6%=294.48万元
建设期利息=(108+294.48)万元=402.48万元
还款第一年年初的借款本息累计=(6000+402.48)万元=6402.48万元，采用等额还本付息方式：
每年还本付息额=6402.48万元×(A/P，6%，5)=1519.95万元
还款期第一年付息=6402.48万元×6%=384.15万元
还款期第一年还本=(1519.95-384.15)万元=1135.8万元
3．固定资产原值=建设投资+建设期利息=(9780.9+402.48)万元=10183.38万元
净残值=10183.38万元×5%=509.17万元
采用平均年限法，则年折旧额=(10183.38-509.17)万元÷8=1209.28万元
4．将题目所给数据和计算数据填入表4-9中：
其中：①建设投资建设期第1年投入=9780.9万元×60%=5868.54万元；
建设期第2年投入=9780.9万元×40%=3912.36万元。
②流动资金生产期第1年年初投入=500万元×30%=150万元，填入表中第2年一格。
生产期第1年年末投入=(500-150)万元=350万元，填入表中第3年一格。
③营业税金及附加=销售收入×5%。
④调整所得税=息税前利润×所得税率
=(销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加)×所得税率
以生产期第1年为例，其他依此类推：
每年折旧额=
调整所得税=(4000-2000-1161.48-200)万元×33%=210.71万元
利用公式FNPV=，查复利系数表得：
项目税后财务净现值=-5868.54×(P/F，15%，1)-4062.36×(P/F，15%，2)+
1239.29×(P/F，15%，3)+2544.04×(P/A，15%，6)×
(P/F，15%，3)+3553.21×(P/F，15%，10)
=-151.29万元
因FNPV≤0，所以该项目在财务上不可行。