A上市公司拟于2009年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，税法规定采用双倍余额递减法提取折旧．预计残值25万元(与税法规定相同)。贷款期限为4年．在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为500万元，增加付现成本为200万元(不包括利息支出)。替代公司的β权益为1.3，权益乘数为1.5，A公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债40%，权益资金60%，贷款的税后资本成本与企业目前负债的税后资本成本相同．替代公司和A公司的所得税税率均为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。
要求：
(1)计算每年年底偿还的贷款本金和利息(计算结果保留两位小数，第四年的利息偿还额倒挤得出)。
(2)计算A公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本。
(3)计算项目的实体现金流量和股权现金流量。
(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。__________
(1)每年年底偿还的贷款的本金和利息。
说明：支付额＝200/(P/A，5%，4)＝56.40(万元)
(2)A公司的权益资本成本的计算过程如下：
因为：替代公司的权益乘数＝1.5，β[权益]＝1.3，
又因为：权益乘数＝资产/权益＝1＋负债/权益
所以，替代公司的负债/权益＝1.5－1＝0.5，替代公司的β[资产]＝1.3/(1＋0.6×0.5)＝1.0
根据题意可知，A公司的负债/权益＝40%/60%＝2/3 所以，A公司的β权益＝1.0×(1＋0.6×2/3)＝1.4
因此，A公司的权益资本成本＝2.4%＋1.4×(6.4%－2.4%)＝8%
而A公司的税后负债资本成本＝5%×(1－40%)＝3%
所以，加权平均资本成本＝3%×40%＋8%×60%＝6%
(3)项目的实体现金流量和股权现金流量：年折旧率＝2/4×100%＝50%
第1年折旧额＝500×50%＝250(万元)
第2年折旧额＝(500－250)×50%＝125(万元)
第3年折旧额＝(500－250－125－25)/2＝50(万元)
第4年折旧额＝(500－250－125－25)/2＝50(万元)
第0年实体现金流量＝－全部投资额＝－500(万元)
第0年股权现金流量＝－股权投资额＝－(全部投资额－债权投资额) ＝－(500－200)＝－300(万元)
其他年份的现金流量见下表。
单位：万元