【正确答案】正确答案：投资项目分为规模扩张型项目和非规模扩张型项目，所谓规模扩张型项目是指新项目与原项目属于生产同一类型产品：非规模扩张型项目是指新项目与原项目属于生产不同类型产品。而本题显然属于非规模扩张型项目。非规模扩张型项目的β _权益 确定步骤是： ①确定参照项目的β _权益 (因为一般情况下，参照项目是有负债的，所以，其已知的β为β _权益 )：β _权益 =1．1。 ②将参照项目的β _权益 转换为β _资产 ： β _资产 =权益／(负债+权益)×β _权益 =1／权益乘数×β _权益 =(1-资产负债率)×β _权益 =(1－30％)×1．1=0.77。 ③将参照项目的β _资产 视为新项目的β _资产 ：即A公司β _资产 =0．77。 ④将新项目的β _资产 转换为β _权益 ： β _权益 =权益乘数×β _资产 =1／(1－资产负债率)×β _资产 =1／(1－50％)×0．77=1．54。 ⑤最后根据加权平均资本成本计算公式求r _t wacc： 权益资本成本r _s =R _f +β _权益 ×(R _M -R _f )=4．3％+1．54×(9．3％－4．3％)=12％。 加权平均资本成本r _t wacc=[S／(S+B)]×r _s +[B／(S+B)]×r _b ×(1－T)=50％×12％+50％×8％×(1－0)=10％。 在实体现金流量法下，折现率用的是加权平均资本成本；而在股权现金流量法下，折现率用的是权益资本成本。本题属于实体现金流量法，所以，评价该项目使用的折现率应该是项目的加权平均资本成本，即该项目使用的折现率为10％。

【正确答案】正确答案：第0年现金净流量=－(750+250)= －1 000(万元)。 经营阶段每年现金净流量=营业收入－(营业成本－折旧) －所得税=EBIT×(1－T)+折旧。 由于没有所得税，所以就不存在折旧的抵税效应，即：经营阶段每年现金净流量=EBIT+折旧，年折旧=(750－50)／5=140(万元)。 第1～4年营业现金净流量=(250×40 000－180×40 000-400 000－1 400 000)+1 400 000=240(万元)，第5年现金净流量=240+50+250=540(万元)，净现值=240×(P／A，10％，4)+540×(P／F，10％，5) －1 000=240×3．169 9+540×0．620 9-1 000=96．06(万元)。

【正确答案】正确答案：单价=250×(1－10％)=225(元)。 单位变动成本=180×(1+10％)=198(元)。 固定成本=40×(1+10％)=44(万元)。 残值收K=50×(1－10％)=45(万元)。 增加的营运资本=250×(1+10％)=275(万元)。 年折旧=(750－45)／5=141(万元)。 第0年现金净流量=－(750+275)= －1 025(万元)。 第1～4年营业现金净流量(225×40 000－198×40 000－440 000－1 410 000)+1 410 000=64(万元)，第5年现金净流量=64+45+275=384(万元)，净现值=64×(P／A，10％，4)+384×(P／F，10％，5) －1 025=64×3．169 9+384×0．620 9－1 025=－583．70(万元)。

【正确答案】正确答案：要求计算利润为零、营业现金净流量为零、净现值为零的年销售量。 设利润为0的年销量为X，(2．50－180)×X－40－140=0，解得：X=2．57(万件)。 设营业现金净流量为0的年销量为Y，[(250－180)×Y－40－140]+140=0，解得：Y=0．57(万件)，设净现值为0的年销量为Z，NPV=－1 000+{[(250－180)×Z－40－140]+140}×(P／A，10％，5)+(250+50)×(WF，10％，5)=0，解得：Z=3．64(万件)。