综合题
甲集团是一家大型上市集团公司，其经营领域十分广泛，涉及医药、食品、化妆品等诸行业。除此之外，甲集团从2013年起开始涉足投资业务，从事企业并购、重组等业务，并于2013年成功收购丙公司、丁公司等有限公司。乙公司为生产酱油的A股上市公司，拥有先进的酱油生产设备及独特的酱油酿造技术，但经营遇到瓶颈，一直无法找到新的销路，提高市场占有率。
2014年初，甲集团通过对乙公司进行分析，非常认可乙公司的产品生产能力，遂决定收购乙公���，以其自身现有市场为基础为乙公司产品打开销路，进一步扩大市场份额。为此，甲集团特聘请资产评估机构对乙公司进行价值评估，评估基准日为2013年12月31日。资产评估机构经研究，决定采用收益法对乙公司的价值进行评估，并得到并购双方的认可。资产评估机构以2014～2018年为预测期，乙公司的财务预测数据如下表所示：
乙公司财务预测数据：
单位：万元
2014年初，甲集团通过对乙公司进行分析，非常认可乙公司的产品生产能力，遂决定收购乙公���，以其自身现有市场为基础为乙公司产品打开销路，进一步扩大市场份额。为此，甲集团特聘请资产评估机构对乙公司进行价值评估，评估基准日为2013年12月31日。资产评估机构经研究，决定采用收益法对乙公司的价值进行评估，并得到并购双方的认可。资产评估机构以2014～2018年为预测期，乙公司的财务预测数据如下表所示：
乙公司财务预测数据：
单位：万元
【正确答案】无
【答案解析】
1.乙公司预测期各年企业自由现金流量：
（1）2014年：乙公司企业自由现金流量＝950＋400－750－200＝400（万元）。
（2）2015年：乙公司企业自由现金流量＝1200＋480－750－300＝630（万元）。
（3）2016年：乙公司企业自由现金流量＝1350＋550－600－350＝950（万元）。
（4）2017年：乙公司企业自由现金流量＝1430＋600－400－400＝1230（万元）。
（5）2018年：乙公司企业自由现金流量＝1500＋600－400－300＝1400（万元）。
2.乙公司加权平均资本成本：
权益资本成本＝1.5×（1＋5%）/18＋5%＝13.75%。
债务资本成本＝7.6%×（1－25%）＝5.7%。
加权平均资本成本＝1/（1＋0.6）×13.75%＋0.6/（1＋0.6）×5.7%＝10.73%。
3.乙公司企业价值：
乙公司企业价值＝400/（1＋10.73%）＋630/（1＋10.73%）2＋950/（1＋10.73%）3＋1230/（1＋10.73%）4＋1400/（1＋10.73%）5＋1400×1.05/（10.73%－5%）/（1＋10.73%）5
＝18645.16（万元）。