问答题
甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000万股，预计2012年的销售收入为18000万元，净利润为9360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的收入乘数(市价/收入比率)估价模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：
| 可比公司名称 |
预计销售收入(万元) |
预计净利润(万元) |
普通股股数(万股) |
当前股票价格(元/股) |
| A公司 |
20000 |
9000 |
5000 |
20.00 |
| B公司 |
30000 |
15600 |
8000 |
19.50 |
| C公司 |
35000 |
17500 |
7000 |
27.00 |
问答题
计算三个可比公司的收入乘数，使用修正平均收入乘数法计算甲公司的股权价值。
【正确答案】计算三个可比公司的收入乘数、甲公司的股权价值。
使用修正平均收入乘数法计算甲公司的股权价值，即先对可比公司的参数指标进行平均，再进行修正处理。
A．公司的收入乘数=20/(20000/5000)=5
B．公司的收入乘数=19.5/(30000/8000)=5.2
C．公司的收入乘数=27/(35000/7000)=5.4
修正平均收入乘数=实际市盈率/(预期增长率×100)=5.2/(49%×100)=0.1061
甲公司每股价值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(元)
甲公司股权价值=24.83×4000=99320(万元)
[或：甲公司每股价值=5.2/(49%×100)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.60(万元)]
【答案解析】
问答题
分析收入乘数估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业?
【正确答案】收入乘数估价模型的优点和局限性、适用范围。
优点：首先，它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数，其次，它比较稳定、可靠，不容易被操纵。收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。
局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
适用范围：收入乘数估价方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
【答案解析】