宏观经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定 的解决经济问题的指导原则和措施。宏观经济政策的局限性主要体现在以下几个方面：
（1）货币政策制止严重萧条时的无能为力。当严重的萧条状态出 现时，人们对经济前景的信心异常低下。这时，即使采用非常宽松的 货币政策，即以低微的利息率提供大量的贷款，企业仍然可能不愿投 资，而消费者仍然不愿增加消费。
（2）尽管政策正确而适时，但官员们却有可能由于利己的政治考 虑而不予执行。这种情况有时被称为“政治经济周期”。政治经济周期 研究经济政策的决定和政治考虑之间的关系。政治官员对经济政策的 执行往往以能否有利于竞选取胜，而不以能否对人民真正有利为前 提。这样，在政治官员当选以后的一段时期，由于照顾党派或与己有关的利益，他可以容忍对经济表现不利的政策，从而导致经济发展迟缓，因为，他可以把责任推给上一届的当权者。然而，当他快要面临再度竞选连任时，则必须迅速执行有利于经济的政策，使它呈现出蓬勃发展的面貌。如此循环交替，经济形成下降和上升的周期。
（3）经济政策在时间上滞后的性质。这里的原因在于：从发现经 济运行中存在的问题，最终到针对问题而执行的政策全部产生效果之间存在一系列的步骤，而其中每一个步骤都需要时间才能完成。这些步骤有：认识问题、政策的制定与决定、政策效果的实现。因此，正确的经济政策虽然有可能起着熨平经济波动的作用，然而，由于政策的时间滞后，也会产生推波助澜的后果，使得宏观经济的运行更不稳定。
（4）市场机制所牵涉到的为数众多的变量和因素使财政政策和货币政策所能运用的有限手段难以奏效。市场机制是复杂多变的，而与此同时，财政和货币政策可能运用的手段，如税收、政府开支、公开市场业务、准备率的改变等，又是为数有限的。要想以如此之少的手段来控制如此复杂多变的市场机制的运行，其效果显然难以达到设想的程度。