计算题
(中国人大2014)X公司投资1000万进入医药行业，X公司的资本结构中，40％是自有资本，60％是负债，债务的年利率是8％。X公司的该项投资预计会带来永续的增量现金流150万每年。参照行业内Y公司，负债权益比是1：1，权益贝塔是1．5，债务成本是11％，X、Y均适用税率25％，无风险利率是5％，风险溢价是10％。
问答题
21.Y公司的加权平均资本成本是多少?
【正确答案】对于Y来说，权益的期望收益率Rs=5％+1．5×10％=20％，故有：
RWACC= Rs×
RWACC= Rs×
【答案解析】
问答题
22.X公司的加权平均资本成本是多少?
【正确答案】由于Y的Rs=20％，根据Rs=R0+
×(1－tc)×(R0－RB)=20％，可得R0=16．14％
故可求出X公司的Rs，即RS=R0+
×(1－tc)×(R0－RB)=25．3％
所以对X来说：RWACC= Rs×
×(1－tc)×(R0－RB)=20％，可得R0=16．14％故可求出X公司的Rs，即RS=R0+
×(1－tc)×(R0－RB)=25．3％所以对X来说：RWACC= Rs×
【答案解析】
问答题
23.X公司的该项投资是否值得?
【正确答案】X公司此投资的净现值为：
NPV=
NPV=
【答案解析】