计算题
9.C工业公司的股票的贝塔值为0．85，市场风险溢价为8％，当前国库券的收益率为5％。公司最近的股利支付为每股1．60美元，同时预计股利将以每年6％的增长率永续增长。如果公司股票售价为每股37美元，那么你估计公司的权益资本成本是多少?
【正确答案】利用所给信息，可以用资本资产定价模型(CAPM)及股利增长模型来计算权益资本成本。利用CAPM模型，可得权益资本成本为
RE=0．05+0．85×0．08=11．80％
利用股利增长模型，可得权益资本成本为
RE=1．60×(1+0．06)／37+0．06=10．58％
以上两种方法计算的权益资本成本都是合理的。如果记得大盘股的历史回报率，会发现利用CAPM模型得到的权益资本成本基本和历史平均回报率一样，利用股利增长模型得到的权益资本成本大约比此历史平均回报率低1％，无法确切地说哪一种估计是不正确的。鉴于此，可以用以上两个权益资本成本的平均数：
RE=(0．1180+0．1058)／2=11．19％
【答案解析】