一个单纯固定资产投资项目的原始投资额为210万元，全部在建设期起点一次投入，历经两年后投产，试产期为1年。试产期营业收入为10万元，经营成本为4万元，达产后每年营业收入120万元、不包括财务费用的总成本费用60万元、利息费用2万元。该固定资产预计使用5年，按照直线法计提折旧，预计净残值为10万元。该企业由于享受国家优惠政策，项目运营期第1、2年免所得税，运营期第3～5年的所得税税率为25%。试产期缴纳增值税0.5万元，不缴纳营业税和消费税。达产期每年缴纳增值税10万元，营业税1万元，消费税0.8万元。城建税税率为7%，教育费附加率为3%。项目的资金成本为10%。
[要求]
问答题
计算投资方案的下列指标：
①建设期、运营期、达产期、计算期；
②运营期内每年的折旧额；
③运营期内每年的营业税金及附加；
④运营期内每年的息税前利润；
⑤计算期内各年的税前现金净流量；
⑥计算期内各年的税后现金净流量。
【正确答案】
【答案解析】①建设期2年，运营期5年，达产期4年，计算期7年。
②运营期内每年的折旧额=(210-10)/5=40(万元)
③运营期第1年的营业税金及附加=0.5×(7%+3%)=0.05(万元)
运营期其他年每年的营业税金及附加=1+0.8+(10+1+0.8)×(7%+3%)=2.98(万元)
④运营期第1年的息税前利润=10-4-40-0.05=-34.05(万元)
运营期其他年每年的息税前利润=120-60-2.98=57.02(万元)
⑤第1年年初的税前现金净流量=-210(万元)
第3年年末的税前现金净流量=-34.05+40=5.95(万元)
第4～6年年末的税前现金净流量=57.02+40=97.02(万元)
第7年年末税前现金净流量=97.02+10=107.02(万元)
⑥第1年年初的税后现金净流量=-210(万元)
第3年年末的税后现金净流量=5.95(万元)
第4年年末的税后现金净流量=97.02(万元)
第5年至6年年末的税后现金净流量=97.02-57.02×25%=82.77(万元)
第7年年末税后现金净流量=107.02-57.02×25%=92.77(万元)
问答题
按照税后现金净流量计算投资项目的下列指标，并评价该项目的财务可行性：
①静态投资回收期；
②总投资收益率(按照运营期年均息税前利润计算)；
③净现值。
【正确答案】
【答案解析】①包括建设期的静态投资回收期=5+(210-5.95-97.02-82.77)/82.77=5.29(年)
不包括建设期的静态投资回收期=5.29-2=3.29(年)
②运营期年均息税前利润=(34.05+57.02×4)/5=38.81(万元)
总投资收益率=38.81/210×100%=18.48%
③净现值=5.95×(P/F，10%，3)+97.02×(P/F，10%，4)+82.77×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，4)+92.94×(P/F，10%，7)-210=5.95×0.7513+97.02×0.6830+82.77×1.7355×0.6830+92.94×0.5132-210=6.54(万元)
由于净现值大于0，但是包括建设期的静态投资回收期5.29年大于计算期的一半3.5年(或不包括建设期的静态投资回收期3.29年大于运营期的一半2.5年)，因此该项目基本具备财务可行性。
【正确答案】
【答案解析】年等额净回收额=6.54/(P/A，10%，7)=6.54/4.8684=1.34(年)