问答题 某企业计划进行一项投资活动，拟有甲、乙两个方案可以从中选择，有关资料为：
甲方案固定资产原始投资100万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期8年，到期无残值，预计投产后年营业收入90万元，年营运成本60万元。
乙方案固定资产原始投资120万元，固定资产投资所需资金专门从银行借款取得，年利率为8%，期限为12年，利息每年年末支付，该项目在第2年末达到预定可使用状态。在该项目投资前每年流动资金需要量为65万元，预计在该项目投资后的第2年末及未来每年流动资金需要量为95万元；另外，为了投资该项目需要在第2年末支付20万元购入一项商标权，固定资产投资于建设起点一次投入。该项目预计完工投产后使用年限为10年，到期残值收入8万元。商标权自投产年份起按经营年限平均摊销。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。
该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%，该企业要求的最低投资报酬率为10%。
要求：
问答题 计算乙方案的原始投资额和投资总额。
【正确答案】
【答案解析】乙方案的原始投资额=120+(95-65)+20=170(万元)
乙方案的投资总额=乙方案的原始投资额+资本化利息
=170+120×2×8%=189.2(万元)
问答题 计算乙方案的年折旧额和终结点的回收额。
【正确答案】
【答案解析】乙方案年折旧额=(120+120×2×8%-8)÷10=13.12(万元)
乙方案终结点的回收额=流动资金垫付的回收+固定资产残值回收=95-65+8=38(万元)
问答题 计算乙方案的年息税前利润和年净利润。
【正确答案】
【答案解析】乙方案商标权年摊销额=20÷10=2(万元)
乙方案的年息税前利润=年经营收入-年经营成本-年折旧-年摊销
=170-80-13.12-2=74.88(万元)
净利润=(息税前利润-利息)×(1-所得税税率)
=(74.88-120×8%)×(1-33%)=43.74(万元)
问答题 计算甲、乙方案的各年现金净流量。
【正确答案】
【答案解析】甲方案：
甲方案年折旧=100÷8=12.5(万元)
ΔNCF 0 =-100(元)
ΔNCF 1～8 =-(90-60)×(1-33%)+12.5=32.6(万元)
乙方案：
ΔNCF 0 =-120(元)
ΔNCF 1 =0(万元)
ΔNCF 2 =-(95-65)-20=-50(万元)
ΔNCF 3～11 =43.74+13.12+2+120×8%=68.46(万元)
ΔNCF 12 =68.46+(95-65)+8=106.46(万元)
问答题 计算乙方案不包括建设期的投资回收期和投资利润率。
【正确答案】
【答案解析】乙方案包括建设期的投资回收期=
问答题 计算甲方案的内含报酬率。
【正确答案】
【答案解析】根据NPV=32.6×(P/A，IRR，8%)-100=0
可计算出：(P/A，IRR，8%)=3.0675
根据年金现值系数表可知：
问答题 计算甲、乙方案的净现值。
【正确答案】
【答案解析】甲方案的NPV=32.6×(P/A，10%，8%)-100=73.92(万元)
乙方案的NPV=68.46×[(P/A，10%，12)-(P/i，10%，2)]+38×(P/F，10%，12)-120-50×(P/F，10%，2)=198.44(万元)
问答题 计算乙方案的获利指数和净现值率。
【正确答案】
【答案解析】乙方案的净现值率=净现值/原始投资现值=198.44/[120+50×(P/F，10%，2)]=198.44/161.32=123%
乙方案的获利指数=1+乙方案的净现值率=1+123%=2.23
问答题 计算甲、乙方案的年等额净回收额。
【正确答案】
【答案解析】甲方案年等额净回收额=73.92/(P/A，10%，8)=13.86(万元)
乙方案年等额净回收额=198.44/(P/A，10%，12)=29.12(万元)
问答题 根据方案重复法对甲、乙方案进行评价。
【正确答案】
【答案解析】甲方案的总现值=73.92+73.92×(P/F，10%，8)+73.92×(P/F，10%，16)=124.49(万元)
乙方案的总现值=198.44+198.44×(P/F，10%，120)=216.66(万元)
应选乙方案。
问答题 根据最短计算期法对甲、乙方案进行评价。
【正确答案】
【答案解析】由于甲方案的计算期短，所以，将甲方案作为参考对象。