（1）凯恩斯主义关于菲利普斯曲线的观点
凯恩斯主义认为失业率与通货膨胀率之间存在着替换关系，即失业率 高，则通货膨胀率低；失业率低，则通货膨胀率高。
菲利普斯曲线是凯恩斯主义经济政策分析的基石。凯恩斯主义认为， 在一定的时点上，政府可设置一个经济能够最大限度承受的通货膨胀 与失业的界限，通过总需求管理政策把通货膨胀和失业都控制在此界 限之内。当通货膨胀率过高时，可通过紧缩性的经济政策使失业率提 高，以换取低通货膨胀率；当失业率过高时，可采取扩张性的经济政 策使通货膨胀率提高，以获得较低的失业率。如图1所示。

     图1 凯恩斯主义观点下的菲利普斯曲线
（2）货币主义关于菲利普斯曲线的观点
货币主义认为菲利普斯曲线分析中忽略了影响工资变动的一个重要因 素：工人对通货膨胀的预期，提出了附加预期的菲利普斯曲线。根据 弗里德曼的理论，附加预期的菲利普斯曲线可表示为：u＝uⁿ－a（π －π^e）。其中，u、uⁿ、π、π^e分别表示实际失业率、自然失业率、实 际通货膨胀率和预期通货膨胀率。在上式中，实际失业率与未预期到 的通货膨胀率有关。它们之间的对应关系由a的大小来决定。而a的大 小则取决于短期总供给曲线的斜率。
弗里德曼认为，人们根据既往经验所形成的关于未来的预期不会轻易 改变。这样在短期中，央行可以把预期的通货膨胀率作为既定量。则 当货币供给改变时，总需求曲线会沿着既定的短期总供给曲线变动， 进而引起产量、价格、失业率和通货膨胀率发生没有预期到的波动， 最终形成了失业率和通货膨胀率呈负相关关系的菲利普斯曲线。但在 长期中，人们基于既往经验教训的总结，应该可以准确地预料到中央 银行的货币政策对通货膨胀率的影响，从而工资和物价等变量都将根 据这种通货膨胀率的预期做出调整。
换言之，弗里德曼等人认为，在一个既定的通货膨胀预期下，在预期 的通货膨胀率不等于实际通货膨胀率的短期中，的确存在一条失业率 与通货膨胀率之间呈负相关关系的菲利普斯曲线。但预期通货膨胀率 的变化会使得短期菲利普斯曲线发生位置移动。在这种情况下，由于 货币供给变动等因素而引起的总需求变动并不会影响实际产量。长期 地看，失业率仍会维持在自然失业率的水平上，长期总供给曲线呈垂 直线的形态，进而使得菲利普斯曲线也成为一条垂直线。亦即长期失 业率与通货膨胀率之间并不存在负相关的关系。短期与长期的菲利普 斯曲线如图2所示。