分析题 达美企业是免税企业，拟进行某项投资活动，有A、B两个备选的互斥投资方案可供选择，资料如下所示。
    (1)A方案原始投资是150万元，其中固定资产投资为100万元，营运资本投资为50万元，全部资金在建设起点一次投入，初始期是0，经营期是5年，到期净残值收入是5万元，预计投产后年营业收入(不含增值税，下同)为90万元，不包括财务费用年总成本费用60万元。
    (2)B方案原始投资额是200万元，其中固定资产投资为120万元，营运资本投资为80万元。初始期为2年，经营期为5年，固定资产投资在初始期起点投入，营运资本投资在初始期结束时投入，固定资产净残值收入为8万元，项目投产之后，年营业收入为170万元，年付现成本为80万元。全部流动资金在终结点收回。
问答题   计算A、B方案各年的净现金流量。
【正确答案】

①A方案各年的净现金流量。

折旧=(100-5)/5=19(万元)。

NCF0=-150(万元)。

NCF1～4=(90-60)+19=49(万元)。

NCF5=49+50+5=104(万元)。

②B方案各年的净现金流量。

NCF0=-120(万元)。

NCF1=0(万元)。

NCF2=-80(万元)。

NCF3～6=170-80=90(万元)。

NCF7=90+80+8=178(万元)。

【答案解析】

问答题   计算A、B方案包括初始期的静态回收期。
【正确答案】

①A方案包括初始期的静态投资回收期=150/49=3.06(年)。

②B方案不包括初始期的静态回收期=200/90=2.22(年)。

B方案包括建设期的静态投资回收期=2+2.22=4.22(年)。

【答案解析】

问答题   该企业所在行业的基准折现率为10%，计算A、B方案的净现值。
【正确答案】

①A方案的净现值=49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150=69.90(万元)。

②B方案的净现值=90×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)+178×(P/F，10%，7)-80×(P/F，10%，2)-120=141.00(万元)

【答案解析】

问答题   计算A、B两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣。
【正确答案】

①A方案净现值的等额年金=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(万元)。

②B方案净现值的等额年金=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(万元)。

因为B方案净现值的等额年金大，所以B方案优于A方案。

【答案解析】

问答题   利用共同年限法比较两方案的优劣。
【正确答案】

两方案寿命期的最小公倍数为35年。

①A方案调整后的净现值=69.90+69.90×(P/F，10%，5)+69.90×(P/F，10%，10)+69.90×(P/F，10%，15)+69.90×(P/F，10%，20)+69.90×(P/F，10%，25)+69.90×(P/F，10%，30)=177.83(万元)。

②B方案调整后的净现值=141.00+141.00×(P/F，10%，7)+141.00×(P/F，10%，14)+141.00×(P/F，10%，21)+141.00×(P/F，10%，28)=279.31(万元)。

因为B方案调整后的净现值大，所以B方案优于A方案。

【答案解析】