甲公司计划以2：1：2(负债：优先股：普通股)的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2017年10月发行10年期债券。同时发行面值100元，预计溢价发行率120％，股息率8％，每季付息的永久性优先股，发行优先股需要承担每股2元的发行成本。由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的普通股的资本成本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5％。甲公司为钢铁行业，甲公司的信用级别为BB级，甲公司搜集了最近刚刚上市交易的公司债有6种，这6种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：
正确答案：(1)设无风险报酬率为i，则1120=1000×6％×(P／A，i，10)+1000×(P／F，i，10) 设无风险报酬率为4％ 1000×6％×(P／A，4％，10)+1000×(P／F，4％，10)=60×8．1109+1000×0．6756=1162．25 设无风险报酬率为5％ 1000×6％×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)=60×7．7217+1000×0．6139=1077．2 (i一4％)／(5％一4％)=(1120—1162．25)／(1077．2—1162．25) 所以无风险报酬率i=4．5％ (2)企业信用风险补偿率=[(6．5％一3．4％) +(7．6％一3．6％) +(8．3％一4．3％)]÷3=3．7％ 税前债务资本成本=4．5％+3．7％=8．2％ 税后债务资本成本=8．2％×(1—25％)=6．15％ (3)季度优先股资本成本=100×2％／(120—2)：1．69％ 年优先股资本成本：(1+1．69％) 4 —1=6．93％ (4)普通股资本成本=6．15％+5％=11．15％ (5)加权平均资本成本=6．15％×(2／5)+6．93％×(1／5)+11．15％×(2／5)=8．31％。