【正确答案】正确答案：(1)概念 会员制的证券交易所不以营利为目的，其会员是各证券商。会员须向证券交易所交纳会费。在会员制证券交易所中，只有会员才能进入证券交易所大厅参与交易活动。会员通常派出一名或若干名场内交易员代表证券商参加场内交易。目前世界上大多数国家采用这种形式。 公司制的证券交易所是以营利为目的的企业法人。它是由银行、证券公司、投资信托公司等各类商事组织共同出资建立起来的股份有限公司。投资者参与公司的决策，但不得委派自己的股东、职员或雇员直接担任证券交易所的高级职员，以确保交易所的公正性。目前世界上较少国家和地区采用这种形式。 (2)会员制证券交易所的利弊 ①会员制证券交易所的优势有二：a．在交易所经营处于垄断地位下，会员制的组织方式对市场参与者来说交易成本最小，会员可通过互助组织控制服务价格；b．会员制交易所适应了交易非自动化的需要。由于交易大厅空间有限不可能将交易权给予所有投资者，因此，须对进入市场的资格加以限制，将交易资格或席位分配给固定的会员。 ②会员制证券交易所的弊端： a．会员制是技术不发达的产物，适应了交易大厅的需要，但是，在自动化的市场，进入市场没有任何技术障碍，投资者可在任何地方买卖任何一家交易所的股票，会员制便显得不相适应了。 b．会员制交易所筹资成本高，不适应交易所发展需要。随着技术的发展，为对抗另类交易系统的竞争，交易所对技术设备的投入越来越大，需要进行再融资，但会员制不能通过发行普通股进行股权与交易权脱钩的股票融资。 c．会员日益多元化导致利益冲突与集体决策效率低，使交易所对市场环境变化反应迟钝，竞争能力下降。 (3)公司制证券交易所的利弊 ①公司制证券交易所的优势 a．分散所有权。除向原有会员配售股票外，其余的股票将发售给新投资者，包括金融机构、机构投资者、上市公司和投资大众，使交易所的所有权和治理结构能充分反映更广泛的市场使用者的利益。 b．分离所有权和交易权。任何符合资金和能力标准要求的国内外机构均能直接进入交易系统，从而使交易所所有者和市场使用者之间的利益正式分离。 c．挂牌上市。一方面使交易所的所有权进一步分散化，另一方面又可利用资本市场的资源便利筹集资金，同时提高交易所运营的透明性。 ②公司制证券交易所的弊端 a．公司制证券交易所加剧了原来交易所固有的商业角色和监管角色之间的利益冲突。在非营利的目标下交易所在收入方面可能仅关注满足预算，但在营利目标下，交易所可能要求收入，除了满足预算要求之外，还要为投资者提供较高的回报率。 b．交易所上市带来新的利益冲突。当转为公司制的交易所，为提高公司知名度和筹集资金等目．的而上市时会出现新的利益冲突，这种冲突的严重性可能会超过交易所本身固有利益的冲突，交易所上市可能使其对其他上市公司的监管更加复杂，歧视性的监管待遇更可能出现，在交易所对自己进行上市监管时需重新审视其监管行为。 c．影响交易所的公益性质。一个高效、公平和透明的证券市场对公众利益至关重要，一个良好运作的交易所具有公益性质，而一个以营利为目的的公司制交易所则可能会有损于交易所的这一公益性质。