分析题 甲公司2019年1月1日有一笔闲置资金，可以进行公司债券和股票的投资。进行债券投资要求的必要收益率为12%，进行股票投资要求的报酬率为20%。现有5种证券可供选择，相关资料如下：
    (1)A公司债券于2017年1月1日发行5年期、面值为1000元、票面利率为10%，6月末和12月末支付利息，到期还本，目前市场价格为934元。
    (2)B公司债券于2017年1月1日发行5年期、面值为1000元、票面利率为10%，单利计息，复利折现，到期一次还本付息，目前市场价格为1080元。
    (3)C公司于2019年1月1日以1041元发行面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次的5年期债券，并附有2年后以1060元提前赎回的条款。
    (4)D股票刚刚支付的股利为1.2元，预计每年的增长率固定为4%，预计2023年1月1日可以按照20元的价格出售，目前的市价为12.6元。
    (5)E股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%。
    已知：(P/A，6%，6)=4.9173，(P/F，6%，6)=0.7050，(P/A，9%，2)=1.7591
    (P/A，8%，2)=1.7833，(P/F，9%，2)=0.8417，(P/F，8%，2)=0.8573
    (P/F，20%，1)=0.8333，(P/F，20%，2)=0.6944，(P/F，20%，3)=0.5787
    (P/F，20%，4)=0.4823，(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，12%，1)=0.8929
    (P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118
    要求：
问答题   计算A、B公司债券2019年1月1日的价值并判断是否值得投资。
【正确答案】

A公司债券的价值=1000×10%/2×(P/A，6%，6)+1000×(P/F，6%，6)=950.87(元)

B公司债券的价值=1000×(1+5×10%)×(P/F，12%，3)=1067.7(元)

由于A债券的市价低于其价值，所以，A债券值得投资。由于B公司债券市价高于其价值，所以B公司债券不值得投资。

【答案解析】

问答题   如甲公司购入C公司债券，两年后被赎回，投资收益率为多少?
【正确答案】

设投资收益率设为K，则有：

1041=80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)

K=9%时，

80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=1032.93

K=8%时，

80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=1051.40

利用内插法解得：投资收益率=8.56%

【答案解析】

问答题   计算D股票目前的价值，并判断是否值得投资。
【正确答案】

D股票目前的价值

=1.2×(1+4%)×(P/F，20%，1)+1.2×(1+4%)2×(P/F，20%，2)+1.2×(1+4%)3×(P/F，20%，3)+1.2×(1+4%)4×(P/F，20%，4)+20×(P/F，20%，4)

=1.2×1.04×0.8333+1.2×1.0816×0.6944+1.2×1.1249×0.5787+1.2×1.1699×0.4823+20×0.4823

=13.05(元)

由于高于目前的市价，所以值得投资。

【答案解析】

问答题   计算E股票的投资收益率，并判断是否值得投资。(提示：介于10%和12%之间)
【正确答案】

设投资收益率为r，则

20=1×(P/F，r，1)+1×(1+10%)×(P/F，r，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F，r，2)

即：20=1×(P/F，r，1)+1.1×(P/F，r，2)+1.155/(r-5%)×(P/F，r，2)

20=1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)

当r=10%时，1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)=20.908(元)

当r=12%时，1×(P/F，r，1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F，r，2)=14.924(元)

利用内插法可知：

(20.908-20)/(20.908-14.924)=(10%-r)/(10%-12%)

解得：r=10.30%

由于投资收益率低于要求的报酬率，因此E股票不值得投资。

【答案解析】