计算题
某企业计划筹集长期资本10000万元，所得税税率为25％有关资料如下：
(1)向银行借款1000万元，借款年利率7％，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。
(2)按溢价发行债券，债券面值1400万元，发行价格为1500万元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。
(3)发行普通股4000万元，每股发行价格10元预计第一年每股股利1．2元，以后每年按8％递增。
(4)发行优先股2000万元，每股发行价格2元，每股面值1元，固定股息率为15％。
(5)其余所需资本通过留存收益取得。
要求：
(1)向银行借款1000万元，借款年利率7％，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。
(2)按溢价发行债券，债券面值1400万元，发行价格为1500万元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。
(3)发行普通股4000万元，每股发行价格10元预计第一年每股股利1．2元，以后每年按8％递增。
(4)发行优先股2000万元，每股发行价格2元，每股面值1元，固定股息率为15％。
(5)其余所需资本通过留存收益取得。
要求：
问答题
22.计算个别资本成本。
【正确答案】各种资本的个别资本成本：
①借款资本成本的计算：K=7％×(1－25％)=5．25％
②债券资本成本的计算：
NPV=1400×9％×(P／A，Kd，5)+1400×(P／F，Kd，5)－1500
当Kd=6％，NPV=1400×9％×(P／A，6％，5)+1400×(P／F，6％，5)－1500=126×4．2124+1400×0．7473－1500=5．3076+1046．22－1500=76．9824(万元)
当Kd=8％，NPV=1400×9％×(P／A，8％，5)+1400×(P／F，8％，5)－1500=126×3．9927+1400×0．6806－1500=503．0802+952．84－15=－44．0798(万元)
Kd=6％+
①借款资本成本的计算：K=7％×(1－25％)=5．25％
②债券资本成本的计算：
NPV=1400×9％×(P／A，Kd，5)+1400×(P／F，Kd，5)－1500
当Kd=6％，NPV=1400×9％×(P／A，6％，5)+1400×(P／F，6％，5)－1500=126×4．2124+1400×0．7473－1500=5．3076+1046．22－1500=76．9824(万元)
当Kd=8％，NPV=1400×9％×(P／A，8％，5)+1400×(P／F，8％，5)－1500=126×3．9927+1400×0．6806－1500=503．0802+952．84－15=－44．0798(万元)
Kd=6％+
【答案解析】
问答题
23.计算该企业加权平均资本成本。
【正确答案】企业加权平均资本成本=10％×5．25％+15％×5．45％+40％×20％+15％×20％+20％×7．5％=13．84％
【答案解析】