问答题
某公司2015年的财务数据如下(假设债务全部为长期债券)：
收入 1000万元
净利润 100万元
现金股利 60万元
普通股股数 100万股
年末资产总额 2000万元
年末权益乘数 4
经营活动现金流量净额 361.33万元
所得税税率 25%
要求：
收入 1000万元
净利润 100万元
现金股利 60万元
普通股股数 100万股
年末资产总额 2000万元
年末权益乘数 4
经营活动现金流量净额 361.33万元
所得税税率 25%
要求：
问答题
计算2015年可持续增长率。
【正确答案】
【答案解析】2015年权益乘数为4，则资产负债率为75%。
2015年年末资产总额为2000万元，负债总额为1500万元，所有者权益总额为500万元。
股利支付率=
2015年年末资产总额为2000万元，负债总额为1500万元，所有者权益总额为500万元。
股利支付率=
问答题
假设该公司满足可持续增长条件，根据上一小题，外部融资销售增长比为30%，则计算外部融资额为多少?
【正确答案】
【答案解析】新增销售收入=1000×8.7%=87(万元)外部融资额=新增销售收入×外部融资销售增长比=87×30%=26.1(万元)
问答题
根据上一小题，若通过发行债券筹资，面值为30万元，发行费用为5万元，到期还本，利息每年支付一次，票面利率为10%，5年期。计算该债券的税后资本成本。
【正确答案】
【答案解析】设债券税前资本成本为K
d
，则
NPV=30×10%×(P/A，K d ，5)+30×(P/F，K d ，5)-26.1
当K d =14%，NPV=30×10%×(P/A，14%，5)+30×(P/F，14%，5)-26.1=3×3.4331+30×0.5194-26.1=-0.22(万元)
当K d =12%，NPV=30×10%×(P/A，12%，5)+30×(P/F，12%，5)-26.1=3×3.6048+30×0.5674-26.1=1.74(万元)
K d =12%+
NPV=30×10%×(P/A，K d ，5)+30×(P/F，K d ，5)-26.1
当K d =14%，NPV=30×10%×(P/A，14%，5)+30×(P/F，14%，5)-26.1=3×3.4331+30×0.5194-26.1=-0.22(万元)
当K d =12%，NPV=30×10%×(P/A，12%，5)+30×(P/F，12%，5)-26.1=3×3.6048+30×0.5674-26.1=1.74(万元)
K d =12%+
问答题
计算2015年的现金流量债务比。
【正确答案】
【答案解析】2015年的现金流量债务比=经营活动现金流量净额÷负债总额=361.33÷1500=24.09%。