问答题
某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为360万元，所得税率为40%。公司全年固定成本总额2400万元，其中公司当年初发行了一种3年期的债券，债券面值1000元，债券年利息为当年利息总额的20%，发行价格为1020元，发行费用占发行价格的2%。
[要求]
(1)计算税前利润；
(2)计算年利息总额；
(3)计算息税前利润总额；
(4)计算已获利息倍数；
(5)计算经营杠杆系数；
(6)计算债券成本。
【正确答案】
【答案解析】(1)计算税前利润
税前利润＝360÷(1－40%)＝600(万元) (2)计算利息总额 财务杠杆＝息税前利润/税前利润
2＝(600＋利息)/600
利息总额＝600(万元)
(3)计算息税前利润总额
息税前利润总额＝税前利润＋利息
＝600+600＝1200(万元)
(4)计算已获利息倍数
已获利息倍数＝息税前利润/利息＝1200/600＝2
(5)计算经营杠杆系数
经营杠杆系数＝(息税前利润＋固定成本)/息税前利润
＝(1200＋2400)/1200＝3
(6)计算债券成本
债券年利息额
＝600×20%＝120(万元)
1020×(1－2%)＝120×(1－40%)×(P/A，K， 3)＋1000×(P/S，K，3)
999.60＝120×(1－40%)×(P/A，K，3)＋1000×(P/S，K，3)
设K＝8%
V＝72×(P/A，8%，3)＋1000×(P/S，8%，3)
＝72×2.5771＋1000×0.7938
＝185.55＋793.80＝979.35(元)
设K＝6%
V＝72×(P/A，6%，3)＋1000×(P/S，6%，3)
＝72×2.6730＋1000×0.8396
＝192.46＋839.60
＝1032.06(元)
插值计算；
K＝7.23%。