问答题
A公司股票目前的市价为15元，最近5年的股利支付情况如表1所示。
| 表1 A公司股利支付情况 |
| 年度 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2011 |
| 股利/元 |
0.16 |
0.19 |
0.15 |
0.12 |
0.17 |
按照证券分析师的预测，未来5年的股利增长率逐年递减，第5年及其以后年度股利增长率为3%，如表2所示。
| 表2 对A公司的股利预测 |
| 年度 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2042 |
| 增长率 |
|
10% |
8% |
6% |
4% |
3% |
3% |
| 股利/元 |
0.17 |
0.19 |
0.20 |
0.21 |
0.22 |
0.23 |
0.48 |
要求：
问答题
依据历史资料，按算术平均数计算股息的平均增长率，并据此确定该公司股票的资本成本。
【正确答案】[(0.19-0.16)/0.16+(0.15-0.19)/0.19+(0.12-0.15)/0.15+(0.17-0.12)/0.12]/4=4.84% 股票的资本成本=[0.17×(1+4.84%)/15]+4.84%=6.03%
【答案解析】
问答题
依据历史资料，按几何平均数计算股息的平均增长率，并据此确定该公司股票的资本成本。
【正确答案】股票的资本成本=[0.17×(1+1.53%)/15]+1.53%=2.68%
【答案解析】
问答题
按照证券分析师的预测，将不稳定的增长率平均化，利用几何平均增长率法确定股利的平均增长率，并计算该股票的资本成本。
【正确答案】设平均增长率为g=0.17×(1+g)×30=0.48，则g=3.52% 股票的资本成本=[0.17×(1+3.52%)/15]+3.52%=4.69%
【答案解析】