问答题
甲公司拟对所拥有的丙公司股权进行转让，委托资产评估机构对该股权投资进行评估，评估基准日为2010年12月31日。经评估人员调查了解，甲公司于2005年12月31日与乙公司共同投资组建丙公司，丙公司的注册资本为1200万元，甲公司以货币资金出资400万元，乙公司以固定资产出资，经资产评估机构评估的固定资产价值为800万元，合同期为20年。合同约定，甲、乙公司按各自的投资比例对丙公司每年的利润进行分配，经营期满后，按丙公司的剩余净资产和甲、乙双方的投资比例进行分配。丙公司自成立之日起至评估基准日，每年利润总额维持在500万元左右，并按股东的投资比例进行分配。
评估人员根据相关资料，经分析、测算得到丙公司以下数据资料：
(1)评估基准日后未来前3年的利润总额分别为500万元、530万元和550万元：
(2)从未来第4年起至项目合同期结束，利润总额将维持在500万元水平上；
(3)合同期满，丙公司剩余净资产的预计变现值400万元；
(4)无风险报酬率为3%，证券市场平均期望报酬率为8%，被评估企业所在行业对于风险分散的市场投资组合的系统风险水平β值为0.8，企业特定风险调整系数α为1.25。企业所得税税率为25%。
[要求]
(1)根据所给资料，估算本项目所选用评估方法中的各项参数指标；
(2)估算甲公司拟转让的股权价值(假设不再考虑其他因素，其中包括少数股权折价和控股权溢价因素)；
(3)评估人员在评估股东部分权益价值时应当在评估报告中特别披露哪些事项?
(最终结果以万元为单位，小数点后保留两位。折现率取整)
【正确答案】(1)①甲公司在丙公司中的投资比例=400/1200×100%=33.33%
②甲公司股权投资的预期各年收益额为：
第1年：500×(1-25%)×33.33%=124.99(万元)
第2年：530×(1-25%)×33.33%=132.49(万元)
第3年：550×(1-25%)×33.33%=137.49(万元)
第4年至第14年：500×(1-25%)×33.33%=124.99(万元)
第15年：124.99+400×33.33%=258.31(万元)
③收益期为20-5=15年
④折现率=3%+(8%-3%)×0.8×1.25=8%
(2)股权投资评估值=124.99(1+8%)-1+132.49(1+8%)-2+137.49(1+8%)-3+124.99[1-(1+8%)-12]÷8%×(1+8%)-3+400×33.33%(1+8%)-15=338.46+747.74+42.03
=1128.23(万元)
或：
第1年——第3年：p1=500(1-25%)(1+8%)-1+530(1-25%)(1+8%)-2+550(1-25%)(1+8%)-3=1015.47
第4年——第15年现值p2=500(1-25%)[1-(1+8%)-12]÷8%×(1+8%)-3
=2243.4
第15年p3=400(1+8%)-15=126.09
P=(1015.47+2243.4+126.09)×33.33%=1128.23(万元)
(3)评估股东部分权益价值时，评估人员应当在评估报告中披露是否考虑了控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价(或本评估结果未考虑少数股权等因素产生的折价)。
【答案解析】