【正确答案】当通货膨胀率是4/%时，120万美元、125万美元和130万美元的现值分别是120/1.04²=110.9万美元，125/1.04³=111.1万美元，130/1.04⁴=111.1万美元。以3/%的利率折算为现值：110.9/1.03²=104.5万美元，111.1/1.03³=101.7万美元，111.1/1.03⁴=98.7万美元。则第一、二个项目仍值得投资，第三个项目不值得投资。
   还可通过计算名义利率得到相同结果。名义利率=通货膨胀率+实际利率=4/%+3/%=7/%，则三个项目收益的现值为：120/1.07²=104.8万美元，125/1.07³=102万美元，130/1.07⁴=99.2万美元。

【答案解析】可分别计算三个项目收益扣除通货膨胀因素影响的现值，再根据利率折算为现值。或者计算出名义利率后，把三个项目的收益折算为现值。