结构推理
Cholern电子公司(CEC)是一家公用事业公司,它向科罗拉多州中部提供电力服务。Mile-High核电站最近的事件让人沮丧。许多股东对去年的财务报表表示了关注。
上一年利润表/百万美元年末资产负债表/百万美元
收益110资产400
燃料50负债300
其他费用30权益100
利息费用30
净利润0
目前,一个私人财团发出要约,称愿意按照公平的市场价格购买CEC一半的资产。管理层推荐说这一要约可以接受,“我们相信,如果我们把我们的电力生产和输送资产出售,并进入电信行业,那么我们在能源工业的专业技术将得到更好的开发。尽管电信行业是比作为公用事业的电力生产风险更大的行业,但它同时也更有潜力获得丰厚利润。”
管理层应该批准这一交易吗?为什么?
【正确答案】这一决策取决于生存的风险。也就是说,需要考虑到:如果高风险的项目被施行,
财富将从债权人向股东转移。高风险的项目将降低债权人对公司的债权期望价值。电信行业
比公用事业的风险更高。
如果公司的总价值没有变化,风险的增加可能对股东有利。此时,管理层应该批准这一交易。
如果由于这一交易,公司的总价值下降,而且财富效应小于总价值的减少额,则管理层应该拒绝这一交易。
【答案解析】