综合题甲公司是一家生产商，公司适用的所得税税率为25%，相关资料如下。
资料一：甲公司2018年相关财务数据如下表所示，假设甲公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。

甲公司2018年相关财务数据

单位：万元

资产负债项目(2018年12月31日)

金额

流动资产

40000

非流动资产

60000

流动负债

30000

长期负债

30000

所有者权益

40000

收入成本类项目(2018年度)

金额

营业收入

80000

固定成本

25000

变动成本

30000

财务费用(利息费用)

2000

资料二：甲公司计划2019年推出一款新型产品，产品生产所需要的设备可以使用原有的旧设备，也可以购置新设备。新旧设备相关资料如下表所示。

单位：万元
项目	使用旧设备	购置新设备
原值	5000	6000
税法规定使用年限(年)	8	0
已用年限(年)	4	0
尚可使用年限(年)	4	8
税法残值	500	600
最终报废残值	450	750
日前变现价值	2000	6000
年折旧	562.5	675
年付现成本	2500	1800

假设甲公司要求的最低报酬率为10%。资料三：若购置新设备，为了满足购置新设备的资金需求，甲公司设计了两个筹资方案，第一个方案是向银行借款筹集资金3000万元，年利率为8%，同时发行优先股3000万元，股息率9%；第二个方案是发行普通股1000万股，每股发行价6元，甲公司2019年年初普通股股数为3000万股。资料四：若生产该新产品需要利用一种零件，每年生产产品需要零件20000件，外购成本每件120元，企业已有的生产车间有能力制造这种零件，自制零件的单位相关成本资料如下表所示：

单位相关成本资料单位：元
直接材料										60
直接人工										25
变动制造费用										15
固定制造费用										20

如果公司现在具备足够的剩余生产能力但剩余生产能力可以转移用于加工其他产品，每年可以节省外购成本40000元。
要求：

问答题根据资料一，计算甲公司的下列指标：①营运资本；②产权比率；③边际贡献率；④保本销售额。

【正确答案】

①营运资本=40000-30000=10000(万元)；(30000+30000)/40000=1.5；(80000-30000)/80000=62.5%。

②产权比率=(30000+30000)/40000=1.5。

③边际贡献率=(80000-30000)/80000=62.5%。

④保本销售额=25000/62.5%=40000(万元)。

【答案解析】

问答题根据资料一，计算2019年经营杠杆系数和财务杠杆系数。

【正确答案】

DOL=(80000-30000)/(80000-30000-25000)=2；DFL=(80000-30000-25000)/(80000-30000-25000-2000)=1.09。

【答案解析】

问答题根据资料二，计算继续使用旧设备和购置新设备的平均年成本，并替公司进行决策。

【正确答案】

购置新设备：

①税后年付现成本=1800×(1-25%)=1350(万元)。

②每年折旧抵税=675×25%=168.75(万元)。

③残值变价收入=750万元。

④残值净收益纳税=(750-600)×25%=37.5(万元)。

⑤NCF_1-7=-1350+168.75=-1181.25(万元)。

NCF₈=-1181.25+750-37.5=-468.75(万元)。

NPV=-6000-1181.25×(P/A，10%，7)-468.75×(P/F，10%，8)=-6000-1181.25×4.8684-468.75×0.4665=-11969.47(万元)。

平均年成本=11969.47/(P/A，10%，8)=11969.47/5.3349=2243.62(万元)。

继续使用旧设备：

①目前账面价值=5000-562.5×4=2750(万元)。

②目前资产报废损失=2750-2000=750(万元)。

③目前资产报废损失抵税=750×25%=187.5(万元)。

④残值报废损失抵税=(500-450)×25%=12.5(万元)。

⑤NCF₀=-2000-187.5=-2187.5(万元)；

NCF_1-3=-2500×(1-25%)+562.5×25%=-1734.38(万元)；

NCF₄=-1734.38+450+12.5=-1271.88(万元)；

NPV=-2187.5-1734.38×(P/A，10%，3)-1271.88×(P/F，10%，4)=-2187.5-1734.38×2.4869-1271.88×0.6830=-7369.42(万元)。

⑥平均年成本=7369.42/(P/A，10%，4)=7369.42/3.1699=2324.81(万元)。

由于购置新设备的平均年成本较低，应选择购置新设备。

【答案解析】

问答题根据资料一和资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。

【正确答案】

解得：

【答案解析】

问答题根据资料一和资料三，若公司选择方案一筹资，计算当息税前利润达到每股收益无差别点时的财务杠杆系数。

【正确答案】

财务杠杆系数=4400/[4400-2000-3000×8%-3000×9%/(1-25%)]=2.44。

【答案解析】

问答题根据资料四，判断公司应选择外购零部件还是自制零部件。

【正确答案】

自制成本

外购成本

变动成本

(60+25+15)×20000=2000000

120×20000=2400000

机会成本

40000