分析题 F股票的当前市价为50元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下：
    (1)F股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为52元，期权价格3元；F股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格为52元，期权价格5元。
    (2)F股票半年后市价的预测情况如下：
股价变动幅度 -50% -20% 20% 50%
概率 0.2 0.3 0.3 0.2
    要求：
问答题   投资者甲以当前市价购入1股F股票，同时购入F股票的1股看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益；
【正确答案】

甲采取的投资策略是保护性看跌期权。股价小于执行价格时，组合净损益=执行价格-股票购买价格-期权价格

股价大于执行价格时，组合净损益=股价-股票购买价格-期权价格

由此可知：

股价下降50%时，

组合净损益=52-50-5=-3(元)

股价下降20%时，

组合净损益=52-50-5=-3(元)

股价上升20%时，

组合净损益=50×(1+20%)-50-5=5(元)

股价上升50%时，

组合净损益=50×(1+50%)-50-5=20(元)

所以，组合预期收益=(-3)×0.2+(-3)×0.3+5×0.3+20×0.2=4(元)

【答案解析】

问答题   投资者乙以当前市价购入1股F股票，同时出售1股F股票的看涨期权，判断乙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益；
【正确答案】

乙采取的投资策略是抛补性看涨期权。

股价小于执行价格时，组合净损益=股价-股票购买价格+期权价格

股价大于执行价格时，组合净损益=执行价格-股票购买价格+期权价格

由此可知：

股价下降50%时间，

组合净损益=50×(1-50%)-50+3=-22(元)

股价下降20%时，

组合净损益=50×(1-20%)-50+3=-7(元)

股价上升20%时，

组合净损益=52-50+3=5(元)

股价上升50%时，

组合净损益=52-50+3=5(元)

所以，组合预期收益=(-22)×0.2+(-7)×0.3+5×0.3+5×0.2=-4(元)

【答案解析】

问答题   投资者丙以当前市价同时购入F股票的1股看涨期权和1股看跌期权，判断丙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。
【正确答案】

丙采取的投资策略是多头对敲。

股价小于执行价格时，组合净损益=执行价格-股价-看涨期权价格-看跌期权价格

股价大于执行价格时，组合净损益=股价-执行价格-看涨期权价格-看跌期权价格

由此可知：

股价下降50%时，

组合净损益=52-25-5-3=19(元)

股价下降20%时，

组合净损益=52-40-5-3=4(元)

股价上升20%时，

组合净损益=60-52-5-3=0(元)

股价上升50%时，

组合净损益=75-52-5-3=15(元)

所以，组合预期收益=0.2×19+0.3×4+0.3×0+0.2×15=8(元)

【答案解析】