【正确答案】货币政策的传导机制，是指货币政策工具的运用引起中间目标的变动，从而实现中央银行货币政策最终目标这样一个过程。以下是一些关于货币政策传导机制的一些主要理论观点。
   (1) 传统的利率传导机制。
   以利率为渠道是传统凯恩斯学派货币政策传导机制的核心，其基本思路可以表示为：货币政策工具→M(货币供应)↑→r(利率)↓→I(投资)↑→Y(总收入)↑。货币政策的作用过程：先是通过货币供应量的变动影响利率水平，再经过利率水平的变动改变投资活动水平，最后导致收入水平的变动。货币政策对收入水平影响大小取决于：货币政策对货币供应量的影响，这取决于基础货币和货币乘数；货币供应量对利率的影响；利率对投资水平的影响；投资水平对收入的影响，这取决于投资乘数的大小。
   (2) 资产价格渠道的传导机制。
   货币主义学派反对用IS—LM模型来分析货币政策对经济的影响的一个重要原因就是，它只专注于一种资产价格即利率，而不是考虑许多资产价格。在货币学派提出的传导机制中，货币政策是通过其他相关的资产价格以及真实财富作用于经济的。因此与凯恩斯学派观点不同，货币主义学派不认为利率在传导机制中具有重要作用，而是强调货币供应量在整个传导机制中的直接作用。他们认为，货币政策的传导机制主要不是通过利率间接地影响投资和收入，而是通过实际货币余额的变动直接影响支出和收入，即：货币政策工具→M→E→Y。
   除了反映利率水平的债券以外，还有以下一些资产的价格是我们需要关注的：①汇率渠道。随着经济全球化的发展和浮动汇率的出现，汇率对净出口的影响已成为一个备受关注的货币政策传导机制。其具体过程为：货币政策工具→M(货币供应)↑→r(利率)↓→e(汇率)↓即本币贬值→NX(净出口)↑→Y(总收入)↑。②股价渠道。就货币传导机制而言，有两种重要的与股本价格相关的渠道：托宾的q理论和消费的财富效应。托宾q理论的货币政策传导机制：货币政策工具→M(货币供应)↑→Pe(股票价格)↑→q↑→I(投资)↑→Y(总收入)↑；财富效应的货币传导机制：货币政策工具→M(货币供应)↑→Pc(股票价格)↑→财富↑→消费↑→Y(总收入)↑。
   (3) 信贷渠道的传导机制。
   由于传统的利率效应对货币政策如何影响长期资产成本的解释并不能令人满意，由此一种新的强调金融市场不对称信息的货币政策传导机制应运而生。信贷市场上的信息不对称问题产生了两种货币政策传导渠道：银行贷款渠道及资产负债表渠道。①银行贷款渠道。简化的银行贷款渠道的传导机制就是：货币政策工具→M(货币供应)↑→银行存款↑→银行贷款↑→I(投资)↑→Y(总收入)↑。②资产负债表渠道。资产负债表渠道也产生于信用市场中的信息不对称。货币政策可以通过多条途径来影响公司的资产负债表：首先，扩张性的货币政策使股票价格上升，增加公司的资产净值。由于逆向选择和道德风险下降，使得投资增加，引起总需求上升。即：货币政策工具→M(货币供应)↑→Pe(股票价格)↑→净值↑→贷款↑→I(投资)↑→Y(总收入)↑。其次，降低名义利率的扩张性货币政策改善了公司的资产负债表，因为它增加了现金流，因而降低了逆向选择和道德风险。于是又形成了另外一条资产负债表渠道：货币政策工具→M(货币供应)↑→r(利率)↓→现金流↑→贷款↑→I(投资)↑→Y(总收入)↑。最后，由于债务一般是事先确定的，并且利率通常是固定的，因此通货膨胀率的增加会使债务的实际价值减少，降低企业的债务负担，然而却不会降低公司资产的实际价值。所以，货币扩张会使公司实际净资产价值增加，降低逆向选择和道德风险，从而使投资和总产出增加。即：货币政策工具→M(货币供应)↑→P(未预期物价水平)↑→净值↑→贷款↑→I(投资)↑→Y(总收入)↑。