计算题
(2016年上海财经大学)pk公司今年由于投资失败而陷入财务危机，无法偿还的债务数额为4000万元，目前该公司面临A、B两个投资项目的选择，其投资额均为800万元，两个项目未来经济情况有利和不利时的收益情况及其概率分布如下表：
问答题
21.要求分别计算A、B所带来的预期现金值及净现值。
【正确答案】期望现金值=7000×0．1+0×0．1=700万元
NPVA=-800+700=-100万元
B期望现金值=3000×0．4+100×0．6=1260万元
NPVB=-800+1260=460万元
NPVA=-800+700=-100万元
B期望现金值=3000×0．4+100×0．6=1260万元
NPVB=-800+1260=460万元
【答案解析】
问答题
22.分别从债权人和股东的角度做出投资决策，井解释原因。
【正确答案】从债务人的角度出发，应选择B项目。因为债权人最关心贷款的安全性，因此要选择净现值大且风险小的项目。
从股东的角度出发，应选择A项目，虽然该项目的期望净现值小于0，且现在公司已经处于财务危机之中，如果选择A项目，出现有利情况，将获得6200万元(7000-800)的净现值。偿还4000万元债务之后，还有2200万元归属于股东；若出现不利情况，则对于股东来说没有任何损失，只是债权人又增加了800万元的损失。如果选择B选择，两种情况下净现值小于4000万元，而公司仍处于财务危机之中，对于股东而言没有任何好处。因此股东会选择A项目。
从股东的角度出发，应选择A项目，虽然该项目的期望净现值小于0，且现在公司已经处于财务危机之中，如果选择A项目，出现有利情况，将获得6200万元(7000-800)的净现值。偿还4000万元债务之后，还有2200万元归属于股东；若出现不利情况，则对于股东来说没有任何损失，只是债权人又增加了800万元的损失。如果选择B选择，两种情况下净现值小于4000万元，而公司仍处于财务危机之中，对于股东而言没有任何好处。因此股东会选择A项目。
【答案解析】