可持续增长率=(1-股利支付率)×资产净利率×权益乘数/1-(1-股利支付率)×资产净利率×权益乘数

若企业经营效率和财务政策与上年相同，并不增发新股，则实际增长率＝上年的可持续增长率。若改变了资产净利率，则上年可持续增长率显然不等于实际增长率。