问答题
C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
(1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。
(2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股，其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。
(3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。
(5)公司所得税税率：40%。
[要求]
问答题
计算债券的税后资本成本。
【正确答案】1000×6%×(1-40%)×(P/A，K，10)+1000×(P/S，K，10)=1051.19
36×(P/A，K，10)+1000×(P/S，K，10)=1051.19设K=3%，有36×8.5302+1000×0.7441=1051.19(元)
则半年的税后债务成本是3%。
则年度税后债务资本成本=(1+3%)2-1=6.09%。
【答案解析】
问答题
计算优先股资本成本。
【正确答案】100×10%=10元，每季度股利=10/4=2.5元
季度优先股成本=2.5÷(116.79-2)=2.18%
年优先股成本=(1+2.18%)-1=9.01%
【答案解析】
问答题
计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本。
【正确答案】按照股利折现模型有，
K普=4.19×(1+5%)÷50+5%=13.80%
按照资本资产定价模型有，
K普=7%+1.2×6%=14.2%
平均股票成本=(13.80%+14.2%)÷2=14%
【答案解析】
问答题
假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
【正确答案】6.09%×30%+9.01%×10%+14%×60%=11.13%
【答案解析】