<1> 、2016年的股权自由现金流量
=(税后净营业利润+折旧与摊销)-(资本性支出+营运资金增加)-税后利息费用-付息债务的净偿还
=[1000×(1-25%)+100]-(500-200+300-120)-20+70+230
=650(万元)
2017年的股权自由现金流量=650×(1+5%)=682.5(万元)
2018年的股权自由现金流量=682.5×(1+6%)=723.45
该企业的股东全部权益价值
=650÷(1+10%)+682.5÷(1+10%)2+723.45÷(1+10%)3+723.45×(1+2%)÷(10%-2%)÷(1+10%)3
=8628.62(万元)
<2> 、 股权自由现金流量折现模型的应用条件包括两项:一是能够对企业未来收益期的股权自由现金流量做出预测;二是能够合理量化股权自由现金流量预测值的风险。
股权自由现金流量是企业股东可自由支配的现金流量,属于权益资本口径的收益指标。按照折现率应当与其对应的收益口径相匹配的原则,对股权自由现金流量进行折现,应采用股权资本成本,即权益回报率,不用考虑企业的债务资本成本。