（1）汇率决定理论的内容

汇率决定理论是国际金融理论的核心，研究的是汇率由哪些因素决定以及汇率变动受哪些因素的影响。西方国家的汇率决定理论主要经历了铸币平价理论、国际借贷理论、购买力平价理论、汇兑心理理论、利率平价理论和资产市场理论或资产组合均衡理论等几个阶段。

①铸币平价理论

在金本位制下，铸币平价是两种货币含金量之比。从广义来说，金本位制就是以黄金为一般等价物的货币制度。它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。金本位制下汇率的决定取决于两个因素：铸币平价和黄金输送点。铸币平价是汇率决定的基础，黄金输送点决定汇率上下波动的界限，即只要黄金自由流动，汇率就被限制在黄金输送点之间。

②购买力平价理论

卡塞尔从人们持有外币的原因入手，认为持有外币是因为这些外币在国外市场上具有购买商品、劳务的能力，同理，外国人持有本国货币是因为本币在本国市场上可以用于购买商品和劳务，这样，货币所具有的购买商品、劳务的能力便决定了货币的价格，两国货币之间的比率应该取决于它们之间的购买力之比。购买力平价的表达方式有两种：绝对购买力平价与相对购买力平价。绝对购买力平价是指在某一时点上，两国货币之间的兑换比率取决于两国货币之间的购买力之比。相对购买力平价是指当两国都存在通货膨胀时，说明在两个时点上汇率的变动。当两国价格水平发生变化时，汇率的变动与同一时期内两国价格水平的相对变动成比例，或者说，当期汇率等于过去汇率乘以两国价格指数之比。

③汇兑心理理论

人们之所以需要外汇，是因为它可以用于购买外国的商品和劳务（服务），而这些商品和劳务能满足人的欲望，具有满足需求的效用，这个效用就是外汇价值的基础。外汇的真正价值取决于边际效用，而边际效用又取决于人们的主观评价。从人的主观心理出发评价外汇所得出的价值会因人而异。认为外汇升值的人，就会买进外汇，而认为外汇贬值的人，则会卖出外汇，从而引起外汇供求的变化，变化后的外汇供求曲线的交点，就决定了汇率。货币的质和量决定着人们对它的评价。在质的方面，货币有其特定功能：购买力、债权债务清偿能力、投机取得利益的能力等；在量的方面，取决于供求关系，即国际收支状况、财政赤字或盈余等。

（2）人民币汇率的未来趋势分析

在我国经济运行良好、外汇供求平衡的情况下，当前及未来一段时期内，人民币汇率完全有条件保持在合理均衡水平上的基本稳定并有一定的升值空间，国际地位将进一步提升；从短期看，因为易受国际因素干扰，人民币汇率有升值或贬值的压力，可能略有小幅波动。具体理由如下：

①良好的经济运行情况是人民币汇率保持稳定的基石

改革开放以来，我国经济长期保持高速增长的态势，一跃成为仅次于美国的世界第二大经济体；社会财富的增加和人民生活水平的提高，不仅增强了中国人民也增强了世界各国人民对人民币的信心。

②稳定的政治局面是人民币汇率保持稳定的稳压器

我国长期稳定的政治局面不仅保障了国民经济持续、健康、稳定发展，保障了本国人民安全稳定的生产、生活，对推动国际和平与发展也作出了巨大贡献。尤其是我国倡导的“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念赢得了世界的共鸣，我国推动的“一带一路”建设得到沿线各国的积极响应，我国提出的“世界命运共同体”和“国际经济一体化”获得了国际社会的广泛支持，这对人民币的长期稳定，无疑提供了坚实的政治保障。

③国际收支持续适度顺差是人民币汇率保持坚挺的动力之源

改革开放以来，我国国际贸易规模不断扩大，国际收支长期处于顺差状态。尽管近几年我国的国际收支在贸易项下顺差缩小，在资本项目下资本流出的压力加大，但从较长时期来看，国际收支持续适度顺差是人民币汇率保持坚挺的动力之源。

④稳健的财政货币政策和低通胀率是人民币汇率稳定的保护器

近几年来，我国基本采取了较稳健的财政货币政策，财政收支基本平衡，财政赤字长期低于国际平均水品，货币供应量和利率水平保持适度。稳定的货币供应量和财政赤字的减少有利于国内通货膨胀的改善。稳健的财政货币政策和低通胀率成为人民币汇率稳定的保护器。

⑤充足的外汇储备是人民币汇率稳定的控制器

由于国际收支的长期大量顺差，我国形成了巨额外汇储备。尽管近几年由于全球经济低迷，贸易保护主义抬头，我国贸易顺差收窄，对外贸易增速放缓，外汇储备有所下降，但仍高居世界第一。充足的外汇储备不仅是人民币汇率稳定的控制器，更是对人民币保持信心的定心丸。正是源于对人民币的信心，国际货币基金组织才将人民币纳入“篮子货币”；不少国家，甚至包括一些发达国家也将人民币纳入储备货币。

⑥复杂的国际政治经济环境是人民币汇率稳定的干扰器

当前的国际政治经济环境比较复杂，对我国保持人民币汇率稳定也必然产生各种干扰。例如，欧美等发达经济体的贸易保护主义抬头和“本国优先”的利己主义盛行，必将对国际自由贸易产生负面影响，我国的对外贸易环境有可能进一步恶化；又如，当前的美国加息造成大量资本流入美国，导致美元对其他货币升值；

再如国际游资的套利、套汇行为，非贸易项目支出和资本项目输出的大量增加，等等。这些都会进一步加剧人民币贬值的压力。另一方面，一些发达国家可能出于减少贸易逆差、增加本国就业、甚至延缓中国发展等原因，有意制造矛盾，向中国政府施压，迫使人民币大幅度升值。