利率高的货币表现为贴水，利率低的货币表现为升水

升水或贴水实际上是对两种交易货币利差损失或利差盈余的平衡

日元利率低于美元利率，因此美元兑日元的远期汇率表现为贴水

远期汇率等于即期汇率上加贴水或减升水