综合题
华谊公司2015年有关的财务数据如下：
资产负债表(简表)
2015年12月31日
单位：万元
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| 资产 |
期末余额 |
负债及所有者权益 |
期末余额 |
| 货币资金 |
2000 |
应付账款 |
2000 |
| 应收账款 |
6000 |
应付票据 |
4000 |
| 存货 |
10000 |
经营流动负债合计 |
6000 |
| 经营流动资产合计 |
18000 |
长期借款 |
14000 |
| 固定资产 |
12000 |
股本 |
8000 |
| 无形资产 |
2000 |
留存收益 |
4000 |
| |
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股东权益合计 |
12000 |
| 资产总计 |
32000 |
负债与所有者权益总计 |
32000 |
该年销售收入为40000万元，销售净利率为5%，股利支付率为60%，不存在金融资产。
要求回答下列不相关的问题：
问答题
假定该公司经营流动资产和经营流动负债随销售额同比例增减，2016年的销售净利率和股利分配政策与上年保持一致：
①如果销售收入比上年增长30%，需要补充多少外部融资?
②如果销售收入比上年增长3%，可用于增加股利的资金最多为多少?
③假设公司2016年不能或不打算从外部融资，其可实现的销售增长率为多少?(保持其他财务比率不变)
【正确答案】①外部融资额 =(18000-6000)×30%-5%×40000×(1+30%)×(1-60%) =2560(万元) ②由于外部融资额 =(18000-6000)×3%-5%×40000×(1+3%)×(1-60%) =-464(万元) 因此表明有464万元的剩余资金，即可用于增加股利的资金最多为464万元。 ③假设销售增长率为g，则0=(18000-6000)×g-5%×40000×(1+g)×(1-60%) 解得：g=7.14%。
【答案解析】
问答题
假设该公司在今后可以维持2015年的经营效率和财务政策，股本一直保持不变，计算该公司的可持续增长率。
【正确答案】2015年利润留存=40000×5%×(1-60%)=800(万元)，2015年的可持续增长率=2015年利润留存/(2015年末股东权益-2015年利润留存)=800/(8000+4000-800)=7.14%。
【答案解析】
问答题
如果公司预计2016年销售增长20%，请分别计算销售净利率、权益乘数、总资产周转率、利润留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖负债的利息，并且公司不打算发行新的股份，也不回购股票。
【正确答案】①提高销售净利率 由于资产周转率不变，所以，资产增长率=销售增长率=20% 由于权益乘数不变，所以，股东权益增长率=资产增长率=20% 即2016年增加的股东权益 =12000×20%=2400(万元) 由于不增发新股也不回购股票，所以，2016年的利润留存=2400(万元) 即：40000×(1+20%)×销售净利率×(1-60%)=2400(万元) 解得：销售净利率=12.5% ②提高权益乘数 由于资产周转率不变，所以，资产增长率=销售增长率=20% 2016年末资产=32000×(1+20%) =38400(万元) 由于不增发新股也不回购股票，所以，股东权益增加=利润留存 2016年末股东权益 =12000+5%×40000×(1+20%)×(1-60%) =12960(万元) 权益乘数=38400/12960=2.96 ③提高总资产周转率 预计销售收入 =40000×(1+20%)=48000(万元) 由于不增发新股也不回购股票，所以，股东权益增加=利润留存 2016年年末股东权益 =12000+5%×48000×(1-60%) =12960(万元) 由于权益乘数不变，所以， 2016年年末资产=32000/12000×12960 =34560(万元) 总资产周转率=48000/34560=1.39 ④提高利润留存率 预计销售收入 =40000×(1+20%)=48000(万元) 由于资产周转率不变，所以，资产增长率=销售增长率=20% 由于权益乘数不变，所以，股东权益增长率=资产增长率=20% 即股东权益增加=12000×20%=2400(万元)由于不增发新股也不回购股票，所以，股东权益增加=利润留存 即：48000×5%×利润留存率=2400 解得：利润留存率=100%
【答案解析】
问答题
假设2016年预计销售增长30%，如果想保持2015年的经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金?(计算时假设不变的销售净利率可以涵盖利息，结果取整)
【正确答案】预计销售收入 =40000×(1+30%)=52000(万元) 预计资产总额=52000/1.25=41600(万元) 预计股东权益总额 =41600/(32000/12000)=15600(万元) 从外部筹集股权资金=15600-12000-5%×52000×(1-60%)=2560(万元)
【答案解析】
问答题
若预计2016年公司的总资产周转率降低到1，保持其他财务比率不变，并且不增发新股和回购股票，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率、本年实际增长率之间的关系。
【正确答案】由于权益乘数=32000/12000=2.667所以，2016年的可持续增长率 =[5%×1×2.667×(1-60%)]/[1-5%×1×2.667×(1-60%)] =5.63% 由于不增发新股也不回购股票，所以2016年的股东权益增长率=2016年的可持续增长率=5.63% 2016年年末股东权益 =12000×(1+5.63%)=12675.6(万元) 2016年年末资产总额 =32000/12000×12675.6=33801.6(万元) 或者：2016年年末资产总额=32000×(1+5.63%)=33801.6(万元) 2016年销售收入=1×33801.6=33801.6(万元) 销售增长率 =(33801.6-40000)/40000×100% =-15.50% 所以，在不增发新股和回购股票的情况下，公式中的四个财务比率有一个下降(此题是总资产周转率)，则本年的实际增长率(-15.50%)就会低于上年的可持续增长率(7.14%)，本年的可持续增长率(5.63%)也会低于上年的可持续增长率(7.14%)。
【答案解析】